Finanzstärkerating der LV 1871 bestätigt
Das Analysehaus Fitch Ratings hat das „A+“ (Stark)-Finanzstärkerating (Insurer Financial Strength, IFS-Rating) der Lebensversicherung von 1871 a. G. München (LV 1871) bestätigt. Der Ausblick des Ratings ist stabil. Das Rating reflektiert die sehr starke Kapitalausstattung, das starke Asset/Liability Management und das nach den Kriterien der Agentur als „moderat“ bewertete Unternehmensprofil.
Im Fitch-Kommentar heißt es: „Wir erwarten, dass die LV 1871 in unserem Prism FBM Kapitalmodell zum Jahresende 2018 zumindest ein ,sehr starkes‘ (,Very Strong‘) Ergebnis erzielen wird. Zum Jahresende 2017 war das Ergebnis der LV 1871 in unserem Kapitalmodell ,extrem stark‘ (,Extremely Strong‘).
Wir erwarten, dass die LV 1871-Gruppe zum Jahresende 2018 ohne Verwendung von Übergangsmaßnahmen eine Solvency II-Quote von mehr als 300 Prozent erzielen wird. Allerdings könnte sich die Quote volatil zeigen, sollten sich die Zinsen ändern. Die Gruppe erzielte zum Jahresende 2017 ohne Übergangsmaßnahmen eine Solvency II-Quote von 369 Prozent, welche zu den höchsten erzielten Quoten im deutschen Lebensversicherungsmarkt gehört.
Wir gehen davon aus, dass die Fähigkeit der LV 1871, weitere Sicherheitsmittel aufzubauen, aufgrund der Aufwendungen für die Zinszusatzreserve und der unter den niedrigen Zinsen leidenden Ertragslage eingeschränkt ist. Allerdings erwarten wir, dass das Wachstum an Eigenmitteln 2018 – analog zum Vorjahr - hinreichend sein wird, um das Niveau der Kapitalausstattung zum Jahresende 2018 zu erhalten.
Wir erwarten, dass die LV 1871 eine angemessene Marge zwischen ihrem Bestandszins im festverzinslichen Wertpapierbestand und dem benötigten Zins zur Bedienung der Garantien beibehalten wird. Allerdings könnte die Marge unter Druck geraten, sollten die Zinsen wieder fallen. Der Wiederanlagezins auf festverzinsliche Wertpapiere lag bei der LV 1871 im ersten Halbjahr 2018 und im Vorjahr jeweils über dem zur Bedienung der Garantien benötigten Zins.
Auf Grundlage unserer Berechnungsmethodik besaß die LV 1871 zum Jahresende 2017 eine Durationslücke zwischen Aktiva und Passiva (ein Maß zur Anfälligkeit gegenüber Zinsveränderungen) von 1,3 Jahren, was wir als ,sehr stark‘ ansehen.
Unter der Analyse von Fitch ist das Unternehmensprofil der LV 1871 durch die Unternehmensgröße eingeschränkt, aber die LV 1871 ist ein Top-10-Anbieter in der Berufsunfähigkeitsversicherung (BUV). Die BUV trägt in der deutschen Lebensversicherung maßgeblich zur Diversifikation bei. Weil ihre Erträge von den niedrigen Zinsen unberührt bleiben, ist die BUV sehr rentabel für deutsche Lebensversicherer.
Wegen des hohen Anteils an BUV in ihren Büchern ist die LV 1871 in einer guten Ausgangslage, die Folgen aus den niedrigen Zinsen abzumildern. Denn die Risikoerträge aus dem Berufsunfähigkeitsgeschäft können die Bedienung des Rechnungszinses des traditionellen Geschäfts unterstützen, was Fitch als positiv ansieht.
Das Rating wird wahrscheinlich herabgestuft, wenn die Kapitalausstattung derart rückläufig ist, dass das Ergebnis im Kapitalmodell Prism FBM in den unteren Bereich der Kategorie ,sehr stark‘ (,Very Strong‘) abfällt. Des Weiteren könnte es zu einer Herabstufung des Ratings kommen, sollte Fitch erwarten, dass die Wiederanlagerendite bei den festverzinslichen Wertpapieren wiederholt unter den für die auf die Passiva gewährten Garantien benötigten Zins fallen würde.
Außerdem könnte eine deutlich verschlechterte Wettbewerbsposition in der BUV zu einer Herabstufung des Ratings führen.
Aufgrund des moderaten Unternehmensprofils und des generell schwierigen Marktumfeldes für die deutsche Lebensversicherung sehen wir eine Heraufstufung des Ratings kurz- bis mittelfristig als unwahrscheinlich an.“
Quelle: Ratingmitteilung Fitch Ratings
Die Lebensversicherung von 1871 a.G. (LV 1871) mit Sitz in München ist auf das Lebens-, Renten- und Berufsunfähigkeitsversicherungsgeschäft spezialisiert. Die LV 1871 Private Assurance wurde im Jahr 2008 gegründet und ist eine hundertprozentige Tochter der LV 1871. (JF1)