T. Rowe Price: Werden die politischen Risiken die Anleihemärkte beeinflussen?

Die Märkte sehen sich auch 2018 mit zahlreichen politischen Risiken konfrontiert: ein unvorhersehbares politisches Umfeld in den USA, anhaltende geopolitische Spannungen und Wahlen in Italien sowie in einer Vielzahl von Schwellenländern. Laut Arif Husain, Head of International Fixed Income und Lead Portfolio Manager der „Dynamic Global“- und „Global Aggregate Bond“-Strategie bei der Investmentgesellschaft T. Rowe Price, stellt sich damit für Fixed-Income-Investoren die Frage, wie diese Risiken eingepreist werden sollten.

„2017 haben die politischen Risiken nicht entscheidend ausgewirkt“, sagt Husain. „Schlechte Nachrichten kamen und gingen, ohne dass sie in den Märkten für Aufsehen gesorgt hätten.“ Auch die Portfolioabsicherung gegenüber möglichen Risiken habe sich generell nicht gelohnt. Die geringe Volatilität rund um die politischen Ereignisse im vergangenen Jahr habe bei einigen Marktteilnehmern zu der Frage geführt, ob den Risiken an den Anleihemärkten entspannter begegnet werden sollte. Dem widerspricht Husain jedoch deutlich: „Wir tendieren eher zur Vorsicht. In der Rückschau betrachtet würde ich beispielsweise wieder die gleichen Schritte zur Absicherung gegen eine mögliche geopolitische Krise unternehmen, angesichts der wiederholten nordkoreanischen Raketentests im vergangenen Jahr.“

„Entsprechend fokussieren wir uns auch dieses Jahr wieder auf die politischen Risiken“, sagt Husain. Für die Schwellenländer seien die Wahlen der entscheidende Faktor: In Russland, Kolumbien, Indonesien, Mexiko, Malaysia, Brasilien und Thailand fänden in diesem Jahr nationale oder regionale Wahlen statt. „Diese Länder gewichten mehr als 50 Prozent der JP Morgans Emerging Market Bond Indices. Die Wahlen sorgen oft für Preisverzerrungen und bieten daher mittelfristig-orientierten Anleger entsprechende Möglichkeiten“, so der Portfoliomanager. Gerade vor den Wahlen könnten Anleihemärkte überreagieren. Dies sei beispielsweise in Südafrika der Fall gewesen. Solche Marktvolatilitäten böten jedoch die Möglichkeit, erneut in den lokalen Anleihemarkt auf einem attraktiveren Level einzusteigen.

Des Weiteren können auch Währungen von dem politischen Risiko beeinflusst werden. Ein aktuelles Beispiel sei der mexikanische Peso. Mexiko müsse sich nicht nur auf den Sieg des linksorientieren Präsidentschaftskandidaten Andrés Manuel López Obrador bei der Wahl im Juli gefasst machen, das Land habe zudem mit der Drohung der USA zu kämpfen, aus dem Nordamerikanischen Freihandelsabkommen (NAFTA) auszutreten. Vor diesem Hintergrund seien mexikanische Assets kurzfristig anfällig für politische Risiken.

Dennoch beschränkten sich die politischen Risiken nicht nur auf die Schwellenländer. Auch in den entwickelten Ländern würden sie zu einem wichtigen Thema werden. So bleibe weiterhin die Unsicherheit bestehen, ob Trumps Regierung ihre Versprechen umsetzen werde und könne: Zwar sei die Steuerreformen durchgesetzt worden, staatliche Konjunkturmaßnahmen und die Gesundheitsreform würden aber weiter aufgeschoben. Im internationalen Kontext stehe die USA zudem vor neuen, anspruchsvollen NAFTA-Verhandlungen mit Kanada und Mexiko – eine Aussicht, die den US-Dollar zuletzt zu belasten schien.

In Europa hingegen seien die Bedenken hinsichtlich zunehmender populistischer Strömungen zurückgegangen. Risiken blieben jedoch durch die Wahl in Italien am 4. März und die Unruhen bezüglich des Brexits bestehen. „All diese Faktoren konstituieren ein hochinteressantes politisches Umfeld, das viele Möglichkeiten bietet, jedoch auch schnelle Reaktionen erfordern wird.

Quelle: Marktkommentar t. Rowe Price

T.Rowe Price ist eine globale Investmentgesellschaft mit 821 Milliarden Euro Assets under Management (Stand: 30. November 2017). Das 1937 von Thomas Rowe Price jr. gegründete Unternehmen hat seinen Sitz in Baltimore (USA) und ist mit eigenen Büros in den USA und Kanada, EMEA und Asien präsent. (JF1)

www.troweprice.com

Zurück

Wirtschaft, Märkte, Studien

FCR Immobilien meldet "sehr dynamischen und profitablen Wachstumskurs"

Der Vorstand des auf Einkaufs- und Fachmarktzentren spezialisierten Investors ...

Immobilienfinanzierung in den Bundesländern: 2007 und 2017 im Vergleich

Während Käufer und Bauherren in Sachsen-Anhalt besonders jung sind, ziehen ...



Mit der Nutzung der DFPA-Seite und Services, erklären Sie sich damit einverstanden, dass wir Cookies verwenden. Weiterlesen …