Vertrauen in Mittelstandsanleihen noch immer schwach
Die Anzahl neu emittierter Mittelstandsanleihen lag im ersten Halbjahr 2014 deutlich unter Vorjahresniveau. Das Vertrauen der Anleger ist aufgrund zahlreicher Insolvenzen nach wie vor schwach. Im zweiten Quartal belebten sich die Emissionsaktivitäten jedoch wieder leicht.
Im ersten Halbjahr dieses Jahres wurden elf börsennotierte Mittelstandsanleihen mit einem Emissionsvolumen von insgesamt rund 530 Millionen Euro emittiert. Die Anzahl der Emissionen liegt damit deutlich unter dem Vorjahreswert: In den ersten sechs Monaten 2013 wurden insgesamt 21 Anleihen mit einem Emissionsvolumen von 1,1 Milliarden Euro begeben. Das niedrige Emissionsniveau reflektiert das durch zahlreiche Insolvenzen getrübte Marktsentiment. Im ersten Halbjahr 2014 gab es im Mittelstandssegment vier Insolvenzen. Seit 2010 addieren sich die Insolvenzen auf 20. Einen Lichtblick für das Segment ist die Steigerung der Emissionsaktivitäten in Q2 gegenüber Q1. Während in den ersten drei Monaten dieses Jahres nur zwei Emissionen mit einem Volumen von zusammen 60 Millionen begeben wurden, kamen von April bis Juni 9 Anleihen mit einem Emissionsvolumen von 470 Millionen Euro an den Markt.
Daneben gibt es laut Scope Ratings einen anhaltenden Trend zu Aufstockungen und Nachplatzierungen – überwiegend mittels Private Placements (Privatplatzierungen). Bereits in Q1 2014 registrierte Scope Ratings acht Aufstockungen und Nachplatzierungen mit einem gesamten Volumen von rund 170 Millionen Euro. Von April bis Juni 2014 stockten drei weitere Emittenten ihre bereits begebenen Anleihen um insgesamt fast 200 Millionen Euro auf. Vor allem Unternehmen, die überzeugende Geschäftszahlen präsentierten und somit das Vertrauen der Investoren bestätigen konnten, machten von Aufstockungen Gebrauch oder platzierten ihre ursprünglichen Anleihen voll aus. Die hohe Anzahl erfolgreicher Aufstockungen und Nachplatzierungen belegt das nach wie vor vorhandene Investoreninteresse an diesem Anleihe-Segment.
Im ihrem Ausblick sehen die Experten von Scope Ratings ein nur langsam wieder wachsendes Vertrauen für Mittelstandsanleihen am Markt. Die Anzahl der Emissionen im Jahr 2013 werden nach Ansicht von Scope in diesem Jahr nicht erreicht. Mit einem signifikanten Anstieg der Emissionsaktivitäten rechnet Scope frühestens 2015.
Quelle: Scope Ratings, Publikation Rating Kompakt Nr. 3, August 2014
Die 2001 gegründete Scope-Unternehmensgruppe ist eine bankenunabhängige Ratingagentur mit Sitz in Berlin. Sie ist auf das Rating von Unternehmen, Anleihen, Fonds und Zertifikaten spezialisiert und analysiert Vermögenswerte in Höhe von 1,2 Billionen Euro (Assets under Analysis 2011).