Scope bewertet Frankreich-Windbeteiligung von Leonidas mit „bbb“
Die Berliner Ratingagentur Scope erwartet für die Vermögensanlage „Leonidas XVII“ eine Rendite liegt bei 4,1 Prozent p.a. mit einer abwärts gerichteten Volatilität von 2,8 Prozent. Die Frankreich-Windbeteiligung des Emissionshauses Leonidas Associates lässt nach Einschätzung von Scope eine ausgewogene risiko-adjustierte Rendite erwarten. Sie erhält ein Rating von „bbb (AIF)“.
Die Beteiligungsgesellschaft investiert in Windenergieanlagen in Frankreich mit einer Nennleistung von über 20,0 Megawatt. Die Fertigstellung und Inbetriebnahme der Anlagen ist laut Initiator für April 2016 geplant. Das Investitionsvolumen beträgt rund 37,5 Millionen Euro, welches sich aus 26,6 Millionen Euro vorrangigem Fremdkapital und den bewerteten 10,4 Millionen Euro Eigenkapital (exklusive Agio) zusammensetzt. Die Fremdkapitalquote liegt somit bei rund 70,9 Prozent. Über das Agio von fünf Prozent hinausgehende Weichkosten fallen in Höhe von 12,1 Prozent bezogen auf das Eigenkapital an.
Positiv beeinflusst wurde das Rating laut Scope durch:
- die stabilen Rahmenbedingungen durch das französische Gesetz zur staatlich garantierten Einspeisevergütung,
- die langfristig fixierte Fremdfinanzierung mit einer vergleichsweise hohen Tilgungsrate,
- die garantierte Verfügbarkeit der Anlagen über die geplante Fondslaufzeit von 97 Prozent,
- die vertragliche Fixierung der wesentlichen Betriebskosten.
Als Risikotreiber identifiziert Scope vor allem:
- die mögliche Verschiebung der Inbetriebnahme, da der Investitionsvorgang noch nicht abgeschlossen ist,
- die hohe Schwankung der Energieerträge,
- etwaig anfallende Rückbaukosten,
- das Zinsänderungsrisiko nach zehn Jahren,
- das hohe Fremdkapital-Leverage.
Der Fonds verfügt über die folgenden Kennzahlen:
- Break-Even-Wahrscheinlichkeit: 96,9 Prozent,
- Verlustmöglichkeit: 3,1 Prozent
- Value-at-Risk: 13,3 Prozent (ein Verlust von 13,3 Prozent wird in 99 Prozent aller Simulationen nicht überschritten),
- Risikoklasse: 5 (auf einer Skala von 1 bis 5).
Nach Einschätzung von Scope handelt es sich bei dem Initiator Leonidas Associates mit bereits sechs geschlossenen Fonds im Segment Onshore-Windparks in Frankreich seit 2012 um einen etablierten Anbieter in diesem Bereich. Aufgrund der starken Fokussierung auf diesen Markt, weise der Initiator eine hohe Erfahrung auf, wenngleich aussagekräftige Leistungsbilanzdaten über die Performance der bisherigen Windparks noch nicht vorliegen.
Quelle: Ratingmitteilung Scope
Das Emissionshaus Leonidas Associates GmbH mit Sitz Eckental bei Nürnberg ist auf die Konzeption von Beteiligungen im Bereich erneuerbare Energien spezialisiert. Das 2006 gegründete Unternehmen hat bislang 13 Publikumsfonds mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von über 520 Millionen Euro initiiert. (jpw1)