Nullzinspolitik: Liquidität landet nicht in Realwirtschaft sondern in Risikoanleihen
Die expansive Geldpolitik der US-Zentralbank Fed und der Europäischen Zentralbank EZB hat bislang nicht dazu geführt, dass - wie beabsichtigt - die privaten Haushalte eine erhöhte Konsum- oder Investitionsbereitschaft zeigen. Die Kreditnachfrage bei Unternehmen sei nach wie vor „sehr verhalten“. Vielmehr zeichnet sich ab, dass „Sparer“ in verschiedene Risikoklassen an den Anleihemärkten investierten, analysiert Alexander Fleischer, Bereichsleiter für das Management der Anleihenfonds der Erste Asset Management/Erste Sparinvest.
Laut Fleischer konnten abgesehen von Veranlagungen am Geldmarkt die verschiedenen Zinsmärkte in diesem Jahr enorm zulegen. Im ersten Halbjahr überzeugten besonders Anleihen aus den Schwellenländern (in Hartwährung) mit 8,6 Prozent, gefolgt von Staatsanleihen aus der Eurozone (plus sieben Prozent) und Unternehmens-Anleihen aus den verschiedenen Risiko-Segmenten. Diese gute Wertentwicklung sei auf den „freien Fall“ der Wertpapierrenditen bei Anleihen mit bester Bonität zurückzuführen. Beispielsweise beträgt die Umlaufrendite einer 10-jährigen deutschen Bundesanleihe nur noch 1,238 Prozent (nach 1,941 Prozent zu Jahresbeginn)
Besonders institutionelle Anleger aus den Niedrigzins-Ländern wie den USA, der Schweiz, Deutschland oder auch Österreich halten nach höher rentierenden Segmenten Ausschau. „Damit bleibt die Suche nach Rendite („need for yield“) ein wesentlicher, preistreibender und wertunterstützender Faktor für die Anleihesegmente“, so Fleischer.
Quelle: Marktkommentar Erste Asset Management
Die Erste Asset Management (EAM) koordiniert und verantwortet sämtliche Asset-Management-Aktivitäten innerhalb der Erste Group. An den Standorten in Österreich, Deutschland, Kroatien, Rumänien, Slowakei, Tschechien und Ungarn verwaltet EAM ein Vermögen von rund 48,5 Milliarden Euro (per 30.11.2013).
Die Erste-Sparinvest, eine EAM-Tochtergesellschaft, wurde 1965 gegründet. Mit einem Fondsvolumen von 27,1 Milliarden Euro ist die Erste-Sparinvest die größte Kapitalanlagegesellschaft Österreichs und das größte Tochterunternehmen der Erste Asset Management (Stand 30.11.2013). (JZ1)
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