Kippt der Ausblick auf ein „soft landing“?

Kommentar von Christian Scherrmann (DWS) im Vorfeld der Fed-Sitzung am 20. und 21. September 2022. Seiner Einschätzung nach wird die US-Notenbank für 2023 ein etwas schwächeres Wachstum und eine etwas höhere Inflation prognostizieren:

Christian Scherrmann
Christian Scherrmann

Die US-Notenbanker haben sich im Vorfeld der Septembersitzung recht einheitlich positioniert: Die Zinsen müssen weiter steigen und eine Weile hoch bleiben, um die Inflation in den Griff zu bekommen. Es gab sogar Stimmen, die Leitzinsen bis Jahresende auf vier Prozent oder mehr zu erhöhen. Eine Anhebung um 75 Basispunkte bei der nächsten Sitzung scheint damit gesetzt, zumal die jüngsten Wirtschaftsdaten diese Gangart auch unterstützen.

So stieg der Kern-Verbraucherpreisindex - also ex Energie und Lebensmittel - für August um stolze 6,3 Prozent, vor allem aufgrund höherer Mieten. Auch der Lohnanstieg hat sich trotz eines leichten Anstiegs der Arbeitslosenquote nicht verlangsamt. Da Mieten und Löhne recht gut von der Geldpolitik beeinflusst werden können, wundert es nicht, dass die Märkte nach Veröffentlichung der überraschend hohen Inflationszahlen unmittelbar ihre Leitzinsprognosen erhöhten. Rund eine Woche vor der Fed-Sitzung rechnen die Terminmärkte überwiegend mit einer Erhöhung um 75 Basispunkte, während mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 30 Prozent sogar 100 Basispunkte antizipiert werden.  Allerdings rechnen die Märkte auch im zweiten Halbjahr 2023 wieder mit Zinssenkungen, während wir glauben, dass die Fed keine Senkung vor 2024 signalisieren wird.

Neben der Zinserhöhung sollten Anlegen aber auch auf die Revision der Wirtschaftsprognosen der Fed achten. Wir gehen davon aus, dass für 2023 ein etwas schwächeres Wachstum und eine etwas höhere Inflation prognostiziert wird.  Der ein oder andere Fed-Vertreter könnte insgeheim schon mit einer Rezession rechnen. Eine hartnäckigere Inflation und noch höhere Zinsen machen eine Rezession wahrscheinlicher und eine weiche Landung fraglich. Unserer Ansicht nach unterstützen die jüngsten Entwicklungen unseren Ausblick auf eine leichte Rezession in der ersten Hälfte 2023.

Christian Scherrmann ist US-Volkswirt und Senior Research Analyst bei der DWS Group in Frankfurt am Main. Der börsennotierte Vermögensverwalter im Mehrheitsbesitz der Deutschen Bank beschäftigt rund 3.600 Mitarbeiter weltweit und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 902 Milliarden Euro.

www.dws.com

Zurück

Gastbeiträge
Christian Scherrmann
Christian Scherrmann

Kommentar von Christian Scherrmann (DWS) im Anschluss an die Fed-Sitzung am 1. ...

Franck Dixmier
Franck Dixmier

Kommentar von Franck Dixmier (Allianz Global Investors) im Vorfeld der ...

Datenschutzeinstellungen

Wir nutzen Cookies auf unserer Website. Einige von ihnen sind essenziell, während andere uns helfen, diese Website und Ihre Erfahrung zu verbessern.
In dieser Übersicht können Sie, einzelne Cookies einer Kategorie oder ganze Kategorien an- und abwählen. Außerdem erhalten Sie weitere Informationen zu den verfügbaren Cookies.
Gruppe Essenziell
Name Contao CSRF Token
Technischer Name csrf_contao_csrf_token
Anbieter
Ablauf in Tagen 0
Datenschutz
Zweck Dient zum Schutz der Website vor Fälschungen von standortübergreifenden Anfragen . Nach dem Schließen des Browsers wird das Cookie wieder gelöscht
Erlaubt
Gruppe Essenziell
Name PHP SESSION ID
Technischer Name PHPSESSID
Anbieter
Ablauf in Tagen 0
Datenschutz
Zweck Cookie von PHP (Programmiersprache), PHP Daten-Identifikator. Enthält nur einen Verweis auf die aktuelle Sitzung. Im Browser des Nutzers werden keine Informationen gespeichert und dieses Cookie kann nur von der aktuellen Website genutzt werden. Dieses Cookie wird vor allem in Formularen benutzt, um die Benutzerfreundlichkeit zu erhöhen. In Formulare eingegebene Daten werden z. B. kurzzeitig gespeichert, wenn ein Eingabefehler durch den Nutzer vorliegt und dieser eine Fehlermeldung erhält. Ansonsten müssten alle Daten erneut eingegeben werden.
Erlaubt
Gruppe Analyse
Name Google Analytics
Technischer Name _gat,_ga_gid
Anbieter Google
Ablauf in Tagen 1
Datenschutz https://policies.google.com/privacy
Zweck Tracking
Erlaubt
Gruppe Essenziell
Name Contao HTTPS CSRF Token
Technischer Name csrf_https-contao_csrf_token
Anbieter
Ablauf in Tagen 0
Datenschutz
Zweck Dient zum Schutz der verschlüsselten Website (HTTPS) vor Fälschungen von standortübergreifenden Anfragen. Nach dem Schließen des Browsers wird das Cookie wieder gelöscht
Erlaubt
Gruppe Essenziell
Name FE USER AUTH
Technischer Name FE_USER_AUTH
Anbieter
Ablauf in Tagen 0
Datenschutz
Zweck Speichert Informationen eines Besuchers, sobald er sich im Frontend einloggt.
Erlaubt