Der Markt für Fonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen hat sich im zweiten Halbjahr 2025 seitwärts bewegt: Fonds gemäß Artikel 8 beziehungsweise 9 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR) verwalteten per Ende Dezember insgesamt rund 1.250 Milliarden Euro für Anleger in Deutschland. Nach umfangreichen nachträglichen Meldungen zu Umklassifizierungen im ersten Halbjahr stieg das Volumen der Spezialfonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen nur noch um weitere 2,8 Prozent auf 480 Milliarden Euro. Das merkt der deutsche Fondsverband BVI im „Fokus Nachhaltigkeit“ an.
Das verwaltete Vermögen bei Publikumsfonds wuchs ebenfalls moderat um 3,6 Prozent auf jetzt 773 Milliarden Euro. Ein großer Teil dieses Zuwachses erkläre sich durch die positive Entwicklung an den Kapitalmärkten.
Beim Neugeschäft setzte sich hingegen die bereits seit Ende 2021 andauernde Schwächephase fort. Publikumsfonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen verbuchten im zweiten Halbjahr 2025 unter dem Strich Abflüsse von 6,2 Milliarden Euro, Spezialfonds kamen lediglich auf Nettozuflüsse von 7,8 Milliarden Euro. Zum Vergleich: Konventionelle Publikums‑ und Spezialfonds wiesen im gleichen Zeitraum Netto-Mittelzuflüsse von jeweils rund 45 Milliarden Euro aus.
Die stark nachlassende Dynamik beim nachhaltigen Investieren sei nicht nur durch eine veränderte Prioritätensetzung der Anleger bedingt. Denn die Nachhaltigkeitsregulierung in der EU sorge für Unsicherheiten und unnötige Komplexität in Vertrieb und Berichtswesen. Die bisherigen Kategorien wurden im Markt teilweise wie Produktlabels verwendet, obwohl sie ursprünglich nur Transparenzanforderungen definieren sollten.
Trotz ihrer offensichtlichen Schwächen sei die Klassifizierung gemäß der Offenlegungsverordnung jedoch auch bisher nicht ohne Nutzen. Ein Fokus auf Emittenten mit geringen Nachhaltigkeitsrisiken könne die Stabilität eines Portfolios erhöhen, weil sie im Durchschnitt weniger von solchen Ereignissen betroffen sind.
Die bisherigen Kategorien hätten also trotz ihrer Grenzen einen realen Informationsgehalt. Darauf könne die geplante SFDR-Reform aufbauen. (DFPA/mb)
Der BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.V. mit Sitz in Frankfurt am Main ist Repräsentant der Investmentbranche in Deutschland.
