Fondsmanager Bezalel sieht aktuelle Bewertungen im Hochzinssegment kritisch

Die hohen Bewertungen am Markt für Hochzinsanleihen sorgen zunehmend für Nervosität, schreibt Ariel Bezalel, Fondsmanager des „Jupiter Dynamic Bond Fund“, in seinem August-Marktkommentar. Zwar hält er die Fundamentaldaten weiterhin für intakt, teilt aber im Prinzip die Besorgnis vieler Marktteilnehmer.

Eigentlich war die Marktentwicklung durch eine stabile Wachstumsdynamik und relativ niedrige Ausfallraten in jüngster Zeit recht vertrauenserweckend. Und dennoch: Für den von  Ariel Bezalel gemanagten Jupiter Dynamic Bond Fund war das vergangene Quartal einzigartig, denn der Fonds hat sich von so vielen Emissionen ferngehalten wie nie zuvor.

Die Ursachen liegen trotz der vermeintlich stabilen Fundamentaldaten für Bezalel auf der Hand: Die Konditionen und der Schutz vor vorzeitiger Rücknahme hätten sich derart verschlechtert, dass sich das Kräftegleichgewicht zu Ungunsten der Rentenanleger verschoben habe. Auch seien die Preise einiger Emissionen so hoch angesetzt gewesen, dass Anleger für das eingegangene Risiko nicht mehr angemessen entschädigt werden.

„Nach der starken Aufwärtsbewegung an den Kreditmärkten verhalten wir uns jetzt defensiver und selektiver“, so Ariel Bezalel. Der „Jupiter Dynamic Bond Fund“ hat bislang von der expansiven Geldpolitik der Europäischen Zentralbank und dem Hinweis der amerikanischen US-Notenbank, dass die Zinsen noch länger niedrig bleiben werden, profitiert. Doch Bezalel legt großen Wert darauf, jetzt nicht unachtsam zu werden. „Der Erhalt des Kapitals muss weiter Priorität haben. Zugleich streben wir wie bisher möglichst hohe laufende Erträge an, gepaart mit dem Potenzial für Kapitalwachstum", so der Fondsmanager.

In Anbetracht der erhöhten geopolitischen Spannungen hält der Fonds nach wie vor Long-Positionen in australischen Staatsanleihen sowie eine beachtliche Long-Position von rund acht Prozent im US-Dollar. Der Greenback gilt also in dieser unsicheren Zeit wieder einmal als sicherer Hafen – aktuell auch im Hause Jupiter.

Quelle: Marktkommentar Jupiter

Jupiter Asset Management Limited ist eine börsennotierte Investmentgesellschaft mit Sitz in London. Die 1985 gegründete Unternehmensgruppe beschäftigt eigenen Angaben zufolge rund 480 Mitarbeiter und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 41 Milliarden Euro (Stand: 30. Juni 2014). (TH1)

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