Studie: Viele aktive ETFs weichen nur gering vom Index ab
Aktive ETFs bleiben einer Analyse zufolge häufig näher an ihrem Vergleichsindex, als ihr Name vermuten lässt. Nach einer Untersuchung des Multi Family Offices HQ Trust weisen die meisten der rund 40 in Deutschland verfügbaren Produkte einen vergleichsweise geringen Grad an aktiver Abweichung auf.
Jan Tachtler, Leiter der Fonds- und Managerselektion bei HQ Trust, berechnete für die untersuchten Fonds den sogenannten Active Share sowie den Tracking Error über ein Jahr. Als Maßstab diente jeweils der im Verkaufsprospekt angegebene Vergleichsindex. Der Active Share misst, wie stark sich die Zusammensetzung eines Portfolios vom Index unterscheidet, während der Tracking Error die Schwankung der Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark erfasst.
Das Ergebnis: Die Mehrheit der analysierten aktiven ETFs kommt auf einen Active Share von unter 60 Prozent und einen Tracking Error von unter zwei Prozent. Dies entspreche eher einem indexnahen Ansatz als einem konzentrierten, stark aktiven Management, so Tachtler. Deutlich höhere Abweichungen zeigten nur wenige Produkte, darunter vor allem thematische Strategien wie Klima-ETFs, bei denen bereits die Fokussierung auf ein bestimmtes Segment strukturell zu größeren Differenzen gegenüber breiten Indizes wie dem MSCI ACWI führe.
Zudem spiele die Wahl der Benchmark eine zentrale Rolle. Unterschiede in der Anzahl der Indexmitglieder – etwa zwischen S&P 500 und MSCI USA oder zwischen MSCI World und MSCI ACWI – könnten rechnerisch höhere Abweichungen erzeugen, ohne dass der Fondsmanager zwangsläufig aktiver agiere.
Der Markt für aktive ETFs ist nach Angaben von HQ Trust weiterhin jung; weltweit liegt ihr Anteil am ETF-Markt bei unter zehn Prozent. Viele Produkte verfügten zudem noch nicht über einen ausreichend langen Track Record für weitergehende Analysen. Derzeit dominiere jedoch ein eher indexnahes Management. (DFPA/abg)
Die HQ Trust GmbH ist das Multi Family Office der Familie Harald Quandt. Das Unternehmen betreut große Familienvermögen, Stiftungen und institutionelle Anleger bei der Vermögensstrukturierung, der Vermögenskontrolle sowie der Vermögensverwaltung. Zudem fungiert das Unternehmen mit Sitz in Bad Homburg als Berater für institutionelle Anleger, Pensionskassen und Versorgungswerke.