Cap Rates bleiben stabil: US-Gewerbeimmobilienmärkte in neuen Zyklus eingetreten
Der Immobiliendienstleister CBRE hat seinen „US Cap Rate Survey“ für das zweite Halbjahr 2025 veröffentlicht. Demnach blieben die Kapitalisierungsraten (Cap Rates) in der zweiten Jahreshälfte 2025 insgesamt stabil. Trotz bestehender Unsicherheiten scheinen die Gewerbeimmobilienmärkte in einen neuen Zyklus eingetreten zu sein.
Nahezu alle Befragten gehen davon aus, dass die Cap Rates ihren Höhepunkt erreicht haben. Am häufigsten wurde für die kommenden sechs Monate „keine Veränderung“ erwartet, doch viele rechnen mit sinkenden Renditen. Besonders im Einzelhandel, in der Industrie und im Hotelbereich glaubt rund die Hälfte der Experten, dass die Spitzenwerte überschritten sind und nun Rückgänge folgen. Die Meinungen sind dabei ausgeglichener als in der vorherigen Umfrage.
Im Vergleich zum ersten Halbjahr 2025 zeigen sich nur minimale Veränderungen der Cap-Rate-Schätzungen. Im Bürosektor setzt sich die Stabilisierung fort, und die Spanne zwischen unteren und oberen Renditeschätzungen weitet sich erstmals seit 2022 nicht weiter aus. Als am angemessensten bewertet gelten Einzelhandels- und Wohnimmobilien (Multifamily). Während Wohnimmobilien langfristig die besten Performanceaussichten haben, werden Industrie und Einzelhandel ebenfalls positiv eingeschätzt. Der Bürosektor hat sich deutlich erholt: 14 Prozent der Befragten erwarten hier über zehn Jahre die beste Entwicklung.
Die Volatilität bei US-Staatsanleihen hielt zunächst an und erreichte im Juli Renditen von rund 4,5 Prozent, bevor sie sich zum Jahresende auf 3,9 bis 4,2 Prozent einpendelte. Gründe hierfür waren sinkende Inflation und Erwartungen an ein anhaltendes Wirtschaftswachstum. Das Transaktionsvolumen der US-Gewerbeimmobilienmärkte stieg 2025 um etwa 19 Prozent, die Preise stabilisierten sich und mehrere Indizes verzeichneten keine weiteren Rückgänge. Die Kreditvergabe nahm zu mit steigendem Beleihungsauslauf (loan-to-value ratios/LTVs), auch traten weitere Finanzierer in den Markt ein. Der „CBRE Lending Momentum Index“ liegt deutlich über dem Fünfjahresdurchschnitt, was auf verbesserte Finanzierungsbedingungen und positive Renditeaussichten hindeutet. (DFPA/AZ)
Die CBRE Group, Inc. mit Hauptsitz in Los Angeles und Deutschlandzentrale in Frankfurt am Main ist eines der großen internationalen Dienstleistungsunternehmen für Eigentümer, Investoren und Nutzer auf dem gewerblichen Immobiliensektor. CBRE beschäftigt weltweit mehr als 155.000 Mitarbeiter in mehr als 500 Büros.