Europäische Kredite bieten attraktives Rendite-Risiko-Profil
Die wirtschaftliche Stabilisierung in Europa und ein günstigeres geld- wie fiskalpolitisches Umfeld machen europäische Kredite nach Einschätzung von Janus Henderson Investors derzeit besonders attraktiv. „Die Kombination aus Umsatzwachstum, solidem Cashflow und moderaten Ausfallraten spricht für Chancen im Bereich Leveraged Loans“, schreiben die Portfoliomanager David Huang und Tim Elliot in einem aktuellen Kommentar.
Das Bruttoinlandsprodukt der Eurozone wuchs im zweiten Quartal 2025 um 0,1 Prozent und legte damit im Jahresvergleich um 1,4 Prozent zu. Unterstützt wird die Konjunktur durch acht aufeinanderfolgende Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank seit Mitte 2024, die den Einlagenzinssatz auf 2 Prozent gesenkt haben. Auch fiskalische Impulse, etwa aus dem 500 Milliarden Euro schweren Infrastrukturfonds Deutschlands sowie höheren Verteidigungsausgaben in der EU, tragen zu einer robusteren Basis bei.
Auf geopolitischer Ebene habe sich die Unsicherheit ebenfalls verringert: Das Handelsabkommen mit den USA begrenze Zölle auf Schlüsselindustrien, und ein möglicher Friedensschluss in der Ukraine könnte dem europäischen BIP laut BNP Paribas einen zusätzlichen Schub von bis zu 1,5 Prozent verleihen.
Im Kreditmarkt seien europäische Loans im internationalen Vergleich günstig bewertet. Laut Daten von Bloomberg und JP Morgan lagen die Spreads Ende August bei 485 Basispunkten – mehr als bei US-Krediten (435) und deutlich über den Renditeaufschlägen von europäischen High-Yield-Anleihen (275). Zudem ist die Ausfallquote mit 1,9 Prozent deutlich niedriger als bei europäischen Hochzinsanleihen (3,9 Prozent).
„Selektive Titelauswahl bleibt entscheidend, doch europäische Kredite bieten derzeit die beste Vergütung für Kreditrisiken im Bereich Leveraged Finance“, so Huang und Elliot. (DFPA/abg)
Die Janus Henderson Group ist ein Vermögensverwalter mit Sitz in London.