M&A: „Wir brauchen keine Italiener, die kommen und deutsche Traditionsbanken auflösen.“
Die Fusionen und Übernahmen (M&A) im europäischen Bankensektor nehmen rasant zu. Während in der Vergangenheit Konsolidierungen oft aus regulatorischem Druck oder Rettungsmaßnahmen resultierten, scheint nun eine neue Ära angebrochen zu sein, meint Jérémie Boudinet, Head of Financials & Subordinated debt bei Crédit Mutuel Asset Management.
Während feindliche Fusionen und Übernahmen vor einigen Jahren im Bankensektor noch tabu waren, sind sie heute die Norm. Banken erwähnen dieses Wort immer häufiger. Absorbieren, um nicht absorbiert zu werden, getrieben von Ehrgeiz, Wettbewerb und teils riskanten Expansionsstrategien. Besonders in Italien und Spanien ist der M&A-Wettlauf in vollem Gange. Doch es gibt Grenzen: Transnationale Fusionen stoßen auf politische Widerstände, während Übernahmepreise steigen und Synergien teils fraglich bleiben.
Die deutliche Verschärfung der europäischen Regulierungs- und Aufsichtsstandards der letzten fünfzehn Jahre hat es den Banken ermöglicht, Fusionen und Übernahmen zum Überleben zu nutzen. Jetzt sollen sie ein höheres Profitabilitätsniveau aufrechterhalten können, um den erwarteten allmählichen Rückgang der Nettozinsmargen auszugleichen – in einer Zeit, in der der Profitabilitätsabstand zu den US-Banken deutlich bleibt. Die beträchtlichen Kapitalüberschüsse der Banken bieten mehr Flexibilität bei ihren Übernahmeabsichten und könnten daher zu höheren Übernahme-Multiples führen. Während sich Fusionen in der Vergangenheit positiv auf Stabilität und Profitabilität auswirkten, könnte die neue Dynamik von Hybris und überhöhten Erwartungen geprägt sein. Solide Kapitalpuffer und regulatorische Hürden schützen den Sektor, doch steigende Übernahmepreise könnten langfristig die Rentabilität belasten. Die Entwicklungen sollten daher mit Vorsicht beobachtet werden. (DFPA/abg)
Crédit Mutual Asset Manager ist Teil der La Française Group, der Vermögensverwaltungsholding der genossenschaftlichen Crédit Mutuel Alliance Fédérale, der neuntgrößten Bankengruppe in der Eurozone.