Marktkommentar: "Small Caps können derzeit mit alten Qualitäten neu glänzen"
Small Caps sind flexibler und stehen an den Aktienmärkten weniger im Fokus von Anlegern und Öffentlichkeit. Diese beiden Vorteile kommen derzeit besonders wirksam zum Zuge, meint Aktienanalyst Humberto Nardiello aus dem Fundamental Equity Team von Degroof Petercam Asset Management (DPAM).
„Small Caps navigieren leichter durch die unterschiedlichen Wirtschaftszyklen, sie passen sich schneller an das makroökonomische Umfeld an“, so Nardiello. Zudem werden Small Caps von institutionellen Anlegern und den Medien deutlich weniger beachtet und analysiert. Daher sei die Unternehmensführung häufig zugänglicher und der regelmäßige Austausch mit Anlegern habe Vorrang. Dies fördere ein besseres Verständnis zwischen Small-Cap-Anlegern und den Unternehmen. Langfristige Investoren könnten Geschäftsmodelle und Management immer wieder neu einschätzen. „So lassen Veränderungen oder Wendepunkte erkennen, die sowohl die Qualität des Unternehmens als auch der handelnden Personen betreffen. Außerdem lässt sich damit sicherstellen, dass die Entscheidungen zur Maximierung des Unternehmenswerts beitragen und nicht nur auf kurzfristige Gewinne abzielen“, so der Aktienanalyst.
Entscheidend sei die richtige Aktienauswahl. Derzeit verlagere sich das kurz- bis mittelfristige Risiko für die Aktienkurse von den Bewertungen hin zu möglichen Gewinnwarnungen. Steigen die Zinssätze um ein Prozent, so dürften die Aktienkurse im Durchschnitt um etwa 14 Prozent fallen, wenn alle anderen Faktoren gleichbleiben. Andererseits liegt die durchschnittliche Betriebsmarge eines börsennotierten Unternehmens laut Nardiello bei 15 Prozent. Wenn die Kosten um fünf Prozent steigen und das Management nicht in der Lage ist, dies an die Verbraucher weiterzugeben oder Quellen für Kostensenkungen zu finden, würde der Gewinn um 28 Prozent sinken. Der Aktienkurs würde wahrscheinlich um einen ähnlichen Betrag sinken.
„Small Caps gezielt einzuschätzen und die richtigen Titel auszuwählen, kann in diesem Umfeld aus Anlegersicht den Unterschied machen. Um Outperformance zu erzielen, muss man die Qualität eines Unternehmens richtig einschätzen und Value Traps vermeiden, ohne für kurzfristige Performance oder flüchtige Trends zu viel zu bezahlen. Wir nennen das ,Qualitätswachstum zu einem vernünftigen Preis´, so Nardiello. (DFPA/TH1)
Degroof Petercam Asset Management (DPAM) ist eine Vermögensverwaltungsgesellschaft mit Hauptsitz in Brüssel. Das Unternehmen verwaltet Investmentfonds sowie diskretionäre Mandate im Auftrag institutioneller Kunden in Höhe von insgesamt 43,4 Milliarden Euro (Stand Juni 2022).