Angesichts wieder gestiegener Zinsen und anhaltender Inflationsrisiken könnten kurzlaufende Unternehmensanleihen für Anleger eine attraktive Ergänzung zu klassischen Liquiditätsanlagen sein.
Tatjana Greil-Castro, Global Head of Investments beim Corporate Credit-Spezialisten Muzinich [&] Co.., verweist insbesondere auf die Kombination aus laufenden Erträgen und begrenzter Zinssensitivität verweist.
Viele Investoren haben nach Jahren niedriger Zinsen wieder verstärkt auf Tagesgeld, Festgeld und Geldmarktanlagen gesetzt. Nach Einschätzung von Greil-Castro schützt Liquidität jedoch zwar vor kurzfristigen Kursschwankungen, nicht zwangsläufig vor Kaufkraftverlusten. Nach Angaben des Vermögensverwalters lagen die Erträge von Cash-Anlagen in den vergangenen zehn Jahren im Durchschnitt deutlich unter der Inflationsentwicklung.
Als mögliche Alternative nennt Muzinich kurzlaufende Unternehmensanleihen. Diese könnten Anlegern laufende Erträge bieten, ohne die hohen Zinsrisiken länger laufender Rentenpapiere einzugehen. Aufgrund ihrer kurzen Restlaufzeit reagieren solche Anleihen in der Regel weniger stark auf Zinsänderungen. Zudem profitieren Investoren vom sogenannten Pull-to-Par-Effekt, bei dem sich der Kurs einer Anleihe mit näher rückender Fälligkeit dem Rückzahlungswert annähert.
Besonders attraktiv seien derzeit Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating sowie sogenannte Crossover-Anleihen im Übergangsbereich zwischen Investment Grade und High Yield. In diesem Segment lasse sich ein höheres Renditeniveau erzielen, ohne zwangsläufig erhebliche zusätzliche Kreditrisiken einzugehen. Voraussetzung sei allerdings eine sorgfältige Analyse der Bonität der Emittenten.
Muzinich verweist dabei auf seinen Fonds Muzinich Enhancedyield Short-Term Fund, der per Ende April ein Volumen von mehr als 8,3 Milliarden Euro verwaltete. Die durchschnittliche Rendite bis zur Fälligkeit lag laut Unternehmen bei 3,9 Prozent, die durchschnittliche Laufzeit bei rund 2,2 Jahren. Das durchschnittliche Rating des Portfolios betrug BBB2.
Nach Ansicht von Greil-Castro sollten Anleger nicht versuchen, jedes Risiko vollständig auszuschließen. Entscheidend sei vielmehr, Risiken bewusst einzugehen und dafür angemessen entschädigt zu werden. Kurzlaufende Unternehmensanleihen könnten daher für langfristig nicht benötigte Liquidität einen Mittelweg zwischen Kapitalerhalt und realem Vermögenswachstum darstellen. (DFPA/abg)
Muzinich und Co. ist ein institutionell ausgerichtetes, globales Assetmanagement-Unternehmen, das sowohl auf öffentliche als auch private Corporate Credits spezialisiert ist. Das 1988 in New York von George Muzinich gegründete Unternehmen ist heute in zehn Ländern vertreten. Es beschäftigt über 240 Mitarbeiter in den Vereinigten Staaten, Europa, Asien und Australien und verwaltet ein Vermögen von rund 37 Milliarden US-Dollar.
