Studie: Unternehmensführung entscheidend für Erfolg europäischer Small Caps
Eine gute Unternehmensführung wird für den Anlageerfolg bei europäischen Nebenwerten zunehmend zum entscheidenden Faktor. Darauf weisen die Portfoliomanager Ollie Beckett und Rory Stokes vom Vermögensverwalter Janus Henderson Investors in einer aktuellen Analyse hin.
Gerade im Small-Cap-Segment könne die Qualität der Corporate Governance maßgeblich über Rendite und Risiken entscheiden.
Viele kleinere börsennotierte Unternehmen gelten als sogenannte „Hidden Champions“, die in spezialisierten Nischenmärkten tätig sind. Gleichzeitig seien Governance-Strukturen in diesem Marktsegment häufig weniger ausgereift als bei großen Konzernen. Eigentumsstrukturen seien oft stark konzentriert, während externe Kontrollmechanismen schwächer ausgeprägt seien.
Nach Einschätzung der Experten kann eine starke Unternehmensführung einen klaren wirtschaftlichen Vorteil schaffen. Sie unterstütze eine disziplinierte Kapitalallokation, erhöhe die strategische Transparenz und stärke das Vertrauen der Investoren. Dadurch könnten auch die Kapitalkosten sinken. Umgekehrt steigere schwache Governance das Risiko von Fehlentscheidungen und langfristiger Wertvernichtung.
Als problematisch gelten unter anderem Aktienstrukturen mit unterschiedlichen Stimmrechten. Solche sogenannten Dual-Class-Strukturen sind etwa in Deutschland, Schweden und den Niederlanden verbreitet. Sie können dazu führen, dass Gründer oder Großaktionäre deutlich mehr Einfluss besitzen als Minderheitsinvestoren.
Ein weiteres Risiko sehen Analysten in möglichen Börsenrückzügen kleinerer Unternehmen. In einigen europäischen Märkten seien Delistings mit relativ geringer Zustimmung der Aktionäre möglich. Für Investoren könne dies zu eingeschränkter Liquidität und fehlenden Ausstiegsmöglichkeiten führen.
Aus Sicht der Experten sind deshalb strengere Transparenzregeln, ein besserer Schutz von Minderheitsaktionären und unabhängige Aufsichtsgremien wichtig. Eine starke Corporate Governance sei eine zentrale Voraussetzung, um Vertrauen in europäische Kapitalmärkte zu stärken und langfristiges Wachstum im Small-Cap-Segment zu sichern. (DFPA/abg)
Die Janus Henderson Group ist ein Vermögensverwalter mit Sitz in London. Das Unternehmen verwaltet ein Anlagevermögen von etwa 345 Milliarden US-Dollar und hat über 2.000 Mitarbeiter sowie Büros in 25 Städten weltweit (Stand: 31. März 2025).