Scope Ratings bewertet die Vermögensanlage TSO-DNL Active Property, LP mit „A (AIF)“
Die als Semi-Blindpool konzipierte Limited Partnership investiert als unternehmerische Beteiligung über Objektgesellschaften in Gewerbeimmobilien im Südosten der USA, die aus Sicht des Initiators deutliches Aufholpotenzial in Hinblick auf Leerstand, Mietniveau sowie Wert aufweisen. Neben Investments in Bestandsimmobilien sieht die operativ tätige Beteiligungsgesellschaft auch Projektentwicklungen vor.
Im Rahmen der Kapitalflusssimulation hat Scope eine Renditeerwartung vor Steuern von 11,2 Prozent (Mid-Case) ermittelt. Die Downside-Volatilität liegt bei 3,4 Prozent. Scope erwartet, dass in 97,5 Prozent aller Fälle die Vermögensanlage eine Rendite von mind. 4,4 Prozent erreicht wird. Dieses Rating stellt ein Initial Rating dar.
Die Beteiligungsgesellschaft hat aktuell drei Investitionen mit einem Volumen von 12,5 Millionen US-Dollar getätigt. Das Gesamtzielinvestitionsvolumen beträgt 125 Millionen US-Dollar bei einer Laufzeit von zehn Jahren, maximal kann das Volumen auf 225 Millionen US-Dollar ansteigen. Aufgrund des operativen Charakters werden Immobilien- und Immobilienentwicklungen über vergleichsweise kurze Planzeiträume von fünf Jahren entwickelt, bewirtschaftet und im Anschluss optimiert am Markt veräußert.
Positiv im Rating berücksichtigt wurde die regionale sowie nutzungsartenübergreifende Diversifikation der Immobilieninvestments. Weiterhin wurde im Rating der langjährige durchweg positive Track Record des Asset Managers sowie dessen ausgewiesene Immobilieninvestment- und -managementkompetenz in der Investmentregion berücksichtigt. Für den Asset Manager TSO Europe Funds, Inc. liegt ein aktuelles Rating durch Scope (A+ AMR) vor.
Die Investitionen der Objektgesellschaften, an denen die Beteiligungsgesellschaft über Tochtergesellschaften Mehrheiten erwirbt, werden mit Fremdkapital gehebelt. Insgesamt ist vorgesehen, auf Objektebene Darlehen mit einem Beleihungswert von maximal 60 Prozent aufzunehmen, für die die Limited Partner der Beteiligungsgesellschaft nicht haften. Laut Angaben des Initiators besteht kein Rückabwicklungsrisiko, da die im Prospekt vorgesehene Eigenkapitalgrenze von 3,00 Millionen US-Dollar, die bis zum 31.03.2015 zwingend platziert sein müssen, bereits überschritten wurde.
Quelle: Ratingmitteilung Scope Ratings
Die 2002 gegründete Scope-Unternehmensgruppe ist eine bankenunabhängige Ratingagentur mit Sitz in Berlin. Sie ist auf das Rating von Unternehmen, Anleihen, Fonds und Zertifikaten spezialisiert. (AZ)