Axa IM: Gute Aussichten für europäische Unternehmensanleihen
Vor dem Hintergrund einer wachsenden Weltwirtschaft, niedriger Inflation und reichlich vorhandener Liquidität sieht James Gledhill, Head of European High Yield bei Axa Investment Managers, in diesem Jahr attraktive Perspektiven für europäische Hochzinsanleihen. Der Ausverkauf in der zweiten Hälfte des Jahres 2014 lasse die Bewertungen günstiger erscheinen und habe die Rendite auf über 4,4 Prozent getrieben.
Obwohl das europäische Wirtschaftsumfeld noch keinen vollständigen Umschwung erfahren habe, rechnet Gledhill mit einem leicht positiven Wirtschaftswachstum, weiterhin niedrigen Ausfallraten und Kreditmärkten, die durch die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank unterstützt werden.
„Der europäische Markt für Hochzinsanleihen hat sich fast wie drei getrennte Märkte verhalten“, sagt Gledhill. Der mit Ratings im Bereich „BB“ bewertete, qualitativ hochwertigste Teil des Marktes sei weiterhin nachgefragt worden und habe eine ähnliche Entwicklung wie der Investmentgrade-Markt gezeigt, auf dem sich die Spreads sehr stabil zeigten. Auch High Yield Bonds aus dem Finanzbereich seien recht gut gehandelt worden. Darum hätten sich die europäischen High-Yield-Indizes gut gehalten.
In dem mit schlechteren Ratings bewerteten Teil des Marktes habe es allerdings eine beträchtliche Spread-Ausweitung gegeben. „Zum Teil ist dies das Ergebnis tatsächlicher Veränderungen in Bezug auf die Perspektiven einiger Anleihen, wie zum Beispiel in der Einzelhandelsbranche“, so Gledhill. In anderen Fällen jedoch stünde die Spread-Ausweitung in keinem Zusammenhang mit den Fundamentaldaten und biete darum Anlegern gute Rendite-Chancen.
Quelle: Marktkommentar Axa Investment Managers
Axa Investment Managers Paris SA ist eine Vermögensverwaltung, die zur französischen Axa-Versicherungsgruppe gehört. Das 1994 gegründete Unternehmen beschäftigt 2.500 Mitarbeiter in 21 Ländern weltweit und verwaltet ein Vermögen in Höhe von rund 607 Milliarden Euro. (Stand: September 2014) (TH1)