Marktkommentar: Nach der Kursparty herrscht Katerstimmung am US-Aktienmarkt
Sowohl der US-Technologieindex Nasdaq als auch der S&P 500-Index verzeichneten den Sommer über bis zum 2. September einen Rekord nach dem anderen. Seitdem ist der US-Markt in heftige Turbulenzen geraten. Der europäische Markt hat weniger eingebüßt, war zuvor jedoch auch nicht so stark gestiegen. „Ist dem Hausse-Markt die Puste ausgegangen?“, fragt Olivier de Berranger, CIO der französischen Fondsgesellschaft LFDE.
„Angesichts dessen, dass Kalifornien mit Waldbränden und China mit Überschwemmungen zu kämpfen haben, das Coronavirus in Indien außer Kontrolle ist, die Insolvenzen sich häufen, Desinformation allgegenwärtig ist, die USA tief gespalten sind, die Brexit-Verhandlungen feststecken und die Corona-Infektionszahlen in Europa wieder steigen, stellt sich die Frage: Müssen wir nun eine umfassende Korrektur befürchten?
Manche kurzfristigen Anreize werden ihre Wirkung auf die Stimmung am Markt verlieren. So liegen viele positive Überraschungen bereits hinter uns, allen voran die Stabilisierung der Gesundheitslage in den USA - aber auch die Abschwächung des Dollars, die die US-Börse und die Schwellenländer stützt. Hinzu kommt die positive Dynamik bei den Gewinnkorrekturen für die kommenden zwölf Monate, die auf eine Phase mit drastischen Abwärtskorrekturen folgt“, so de Berranger.
Überdies werde die Marktlage nach wie vor durch bestens bekannte Risikofaktoren, insbesondere das Bewertungsniveau der US-Technologieaktien, belastet. Trotz der jüngsten Kursrückgänge und der positiven Ergebnisveröffentlichungen der im Index enthaltenen Unternehmen weise der Nasdaq nach wie vor Bewertungsniveaus (beim Kurs-Gewinn-Verhältnis) wie zuletzt vor rund 20 Jahren auf.
Unterstützung für die Märkte komme aber weiterhin von den Zentralbanken, die sich unverändert auf Lockerungskurs befinden würden. Immer mehr Liquidität werde in den Markt gepumpt, allein dies schaffe ein dickes Sicherheitspolster für den Markt.
Hinzu komme die Erwartung neuer Konjunkturmaßnahmen in den USA. Noch sei nichts konkret, doch Präsident Trump habe großes Interesse, einige Maßnahmen noch vor den anstehenden Wahlen zu verkünden. „Außerdem sehen die Perspektiven für den Markt unabhängig vom Ausgang der Wahl insgesamt günstig aus. Joe Biden beabsichtigt Steuererhöhungen, aber auch ein gigantisches grünes Konjunkturpaket, das weite Teile der US-Wirtschaft stützen könnte. Donald Trump verspricht dagegen neue Steuersenkungen. Kann sich der Markt kurzfristig etwas Besseres erträumen?“, so de Berranger.
Nichts deute darauf hin, dass die Stellschrauben, die den langanhaltenden Anstieg des Marktes abgesichert haben, gebrochen sind. „Der schmerzhafte Tag nach dem Kater hält nicht lange davon ab, den nächsten Rausch zu ersuchen“, meint de Berranger abschließend. (DFPA/TH1)
Quelle: Marktkommentar LFDE
LFDE ist eine französische Fondsgesellschaft. LFDE ist in Deutschland, Spanien, Italien, der Schweiz und in den Benelux-Ländern vertreten und verwaltet Vermögen in Höhe von rund zehn Milliarden Euro. (Stand: 31. Dezember 2019)