Finanzstärkerating der Stuttgarter Leben bestätigt
Das Analysehaus Fitch Ratings hat das „A“ (stark) Finanzstärkerating (Insurer Financial Strength, IFS) der Stuttgarter Lebensversicherung a.G. (SLV) bestätigt. Der Ausblick des Ratings ist stabil. SLV ist die Konzernobergesellschaft und die größte operative Einheit der Stuttgarter Versicherungsgruppe (Stuttgarter).
Im Fitch-Kommentar heißt es: „Die Bestätigung des ‚A‘-Ratings spiegelt die starke Kapitalausstattung der Stuttgarter sowie ihre gute Profitabilität wider. Das Rating ist durch die relativ geringe Unternehmensgröße der Stuttgarter, die eingeschränkte geografische und Produktdiversifikation im Lebensversicherungsbereich und hohe Zinsänderungsrisiken limitiert.
Fitch beurteilt die Kapitalausstattung der Stuttgarter als stark und unterstützend für das Rating. Im Kapitalmodell der Agentur, Prism FBM erreicht die Stuttgarter zum Jahresende 2017 die Note ,sehr stark‘ und wir erwarten, dass das Ergebnis auch zum Jahresende 2018 erhalten bleibt. Für Ende 2017 hat die Stuttgarter ohne Verwendung von Übergangsmaßnahmen eine Solvabilitätsquote nach Solvency II (SII) von 124 Prozent (2016: 136 Prozent) erreicht. Wir gehen davon aus, dass die SII-Quote der Stuttgarter in 2018 stabil bleibt.
Wie bei vielen deutschen Lebensversicherern ist die Duration der Verbindlichkeiten länger als die Duration der damit verbundenen Kapitalanlagen. Aus unserer Sicht wirkt sich diese Lücke negativ auf das Rating aus, weil es zum Zinsänderungsrisiko beiträgt.
Um diese Lücke einzuengen, hat Stuttgarter in den letzten Jahren die Duration ihrer festverzinslichen Vermögenswerte erhöht. Darüber hinaus hat die ihre Produktpalette von klassischen Lebensversicherungsprodukten auf neue, weniger zinssensible Produkte umgestellt, was wir positiv bewerten.
Fitch beurteilt die Profitabilität der Stuttgarter als stark. Die versicherungstechnischen Ergebnisse in der Sparte Lebensversicherung waren weiterhin durch die negativen Auswirkungen des Niedrigzinsumfelds beeinflusst. In 2017 stiegen die Aufwendungen für die Zinszusatzreserve (ZZR) auf 82 Millionen Euro, nachdem sie in 2016 durch einen positiven Einmaleffekt aus regulatorischen Anpassungen niedriger waren. Wir erwarten, dass die regulatorischen Verfahrensänderungen bei der Bestimmung der ZZR, die ab 2018 zur Anwendung kommen, die ZZR Kosten für die gesamte Branche deutlich reduzieren werden.
Die Nettoverzinsung der SLV blieb 2017 mit 4,7 Prozent stabil, was der durchschnittlichen Nettoverzinsung des deutschen Lebensversicherungsmarktes entsprach. Die laufende Rendite der SLV sank jedoch weiter auf 3,1 Prozent im Jahr 2017 von 3,6 Prozent im Jahr 2016. Stuttgarter finanziert die ZZR Kosten hauptsächlich durch die Realisierung von Kapitalgewinnen. Für 2018 erwarten wir, dass die Nettoverzinzung im Rahmen des Marktdurchschnitts bleiben wird.“
„Eine Schwächung der Kapitalausstattung, gemessen durch einem Rückgang des Ergebnisses der Stuttgarter im Prism FBM-Kapitalmodell in den unteren Bereich von ,stark‘ könnte zu einer Herabstufung führen.
Eine Verbesserung der Kapitalausstattung, gemessen anhand einer nachhaltigen Verbesserung des Ergebnisses im Fitch PRISM-Kapitalmodell auf oberen Bereich von ,sehr stark‘ bei gleichzeitiger weiterer Reduzierung der Durationslücke könnte zu einer Heraufstufung der Ratings führen.“
Quelle: Ratingmitteilung Fitch Rating
Die Stuttgarter Lebensversicherung a.G. ist die Muttergesellschaft der Stuttgarter Versicherungsgruppe. Das 1908 gegründete Unternehmen mit Sitz in Stuttgart ist auf Vorsorgelösungen in der Lebens- und Unfallversicherung spezialisiert. (JF1)