Auf dem Weg zu sauberer Energie: Wasserstoff als Anlageprodukt und Zukunftsmarkt
In seinem Gastkommentar zeigt der Impact Investing-Berater Simon Gupta die Rolle von Wasserstoff als Zukunftsmarkt für eine globale Energiewende auf. Um die globalen Emissionsminderungsziele zu erreichen und sich von klimaschädlichem Verbrauch fossiler Brennstoffe hin zu nachhaltigeren Alternativen zu bewegen, wird grüner Wasserstoff als eine Schlüssellösung angesehen. Tatsächlich ermöglicht grüner Wasserstoff die Dekarbonisierung in Sektoren, die entweder unverhältnismäßig teuer sind oder mit den derzeit verfügbaren Abschwächungstechnologien unmöglich zu reduzieren sind. Schätzungen zufolge könnte er bis 2050 bis zu 25 Prozent des weltweiten Energiebedarfs decken und bis 2050 zu einem Markt von zehn Billionen US-Dollar werden, was einen bedeutenden Beitrag zu den Volkswirtschaften leisten würde und von 2030 bis 2050 jährlich etwa 1,5 Millionen neue Arbeitsplätze schaffen würde.
Grüner Wasserstoff bringt seine Herausforderungen mit sich
Grüner Wasserstoff ist Wasserstoff, der aus erneuerbaren Energien wie Wind- oder Solarenergie produziert wird. Der Hauptchemieprozess wird als Elektrolyse bezeichnet, bei dem ein elektrischer Strom durch Wasser fließt und den Wasserstoff vom Sauerstoff trennt. Zusätzliche Prozesse wie Dampfreformierung, Biomassevergasung und solarbetriebene Elektrolyse gewinnen ebenfalls an Bedeutung. Damit diese Prozesse als „grün“ gelten, muss die elektrische Energie aus erneuerbaren Quellen stammen. Viele argumentieren, dass grüner Wasserstoff nicht nachhaltig ist, wenn man die hohe Menge an Wasser und Kohlenstoff betrachtet, die für seine Produktion benötigt wird. Tatsächlich ist Wasserstoff noch immer eine kohlenstoffintensive Technologie, da weniger als vier Prozent der globalen Wasserstoffproduktion aus erneuerbaren Energien stammen (grüner Wasserstoff). Obwohl die Wasserstoffnachfrage 2020 auf geschätzte 87 Millionen metrische Tonnen angestiegen ist, wurden über 95 Prozent davon aus kohlenstoffemittierenden fossilen Brennstoffen bezogen (sog. grauer Wasserstoff). Darüber hinaus ist die derzeitige Methode der grünen Wasserstoffproduktion nicht sehr energieeffizient, da sie immer mit erheblichen Energieverlusten einhergeht.
Wasserstoff als Anlageprodukt
Ein entscheidender Aspekt, der die Finanzierungskosten beeinflusst, ist das Niveau des politischen Risikos innerhalb eines Landes, da einige der vielversprechendsten Rahmenbedingungen für grüne Wasserstoffinitiativen erheblichen länderspezifischen politischen Risiken ausgesetzt sein könnten. Diese wahrgenommenen Risiken führen oft zu einem höheren gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz (WACC) für solche Projekte, der im Wesentlichen als Zinssatz fungiert und somit die Gesamtkosten des Projekts aufgrund zusätzlicher Finanzierungsausgaben erhöht. Der Zugang zu erschwinglicher Finanzierung ist entscheidend, um grüne Wasserstoffprojekte zu ermöglichen, insbesondere solche in aufstrebenden Märkten mit hohen politischen Risiken, die ansonsten Schwierigkeiten haben könnten, ihr erhebliches Produktionspotenzial auszuschöpfen. Darüber hinaus bedeutet das Fehlen etablierter Projekte und ein Mangel an einem substantiellen Markt in großem Maßstab, dass es kaum oder gar keine Präzedenzfälle für kommerzielle Due Diligence gibt. Dies stellt daher ein Marktrisiko für sowohl Kreditgeber als auch Investoren dar, was zu einer Erhöhung des WACC führt, indem die Kosten für Schulden und Eigenkapital erhöht werden.
Die Positionierung als früher Investor in grünen Wasserstoff bietet aus meiner Sicht eine einzigartige Möglichkeit, die Entwicklung der Branche zu beeinflussen und bedeutende Investitionsrenditen zu erzielen, während sich die Technologie entwickelt und ausbreitet. Private Equity im Sektor bietet eine Einstiegsmöglichkeit in transformative Projekte während ihrer Anfangsphasen. Neben Private Equity bietet der Markt für grünen Wasserstoff attraktive Anlagemöglichkeiten durch grüne Anleihen, die umweltfreundliche Initiativen wie die Produktion und Umsetzung von grünem Wasserstoff unterstützen. „Klimaprojekte mit innovativen Technologien wie grünem Wasserstoff werden von der KfW im Auftrag der deutschen Bundesregierung in Entwicklungsländern und aufstrebenden Märkten mit einer Mischung aus Zuschüssen und zinsgünstigen Darlehen mit langen Laufzeiten finanziert. Dies kann privates Kapital mobilisieren, das notwendig ist, um eine breite Marktdurchdringung zu erreichen“, sagte Florian Ziegler, Leitender Portfoliomanager bei der KfW Entwicklungsbank, in einem Interview mit Broadpeak.
Wasserstoff als Teil der zukünftigen Energielandschaft
Angesichts der zahlreichen Herausforderungen ist die Debatte über grünen Wasserstoff stark polarisiert geworden. Die eine Seite argumentiert, dass er als Lösung für alle Probleme überschätzt wird, während die andere Seite ihn als äußerst entscheidend ansieht, um das Netto-Null-Paradoxon zu lösen. Es ist jedoch unbestreitbar, dass für die Realisierung einer grünen Wasserstoffwirtschaft effektive regulatorische und politische Rahmenbedingungen erforderlich sind, um Investitionen anzutreiben und einen gerechten und nachhaltigen Übergang der Energie sicherzustellen.
Bei der Förderung der Entwicklung von grünem Wasserstoff müssen die Regulierung Marktbedingungen schaffen und die Finanzierungsbedingungen durch Investitionen, operationale Unterstützung, Erleichterung von Mischfinanzierungen und Bereitstellung staatlicher Garantien verbessern, um die Kapitalkosten und Finanzierungsausgaben zu reduzieren. Wirtschaftsanreize sind ebenfalls entscheidend für die Steigerung des Marktes für grünen Wasserstoff. Eine Vielzahl von Instrumenten wie Subventionen, CO2-Bepreisung und Mindestquoten für nachhaltige Brennstoffe sind grundlegend für die Skalierung von grünem Wasserstoff. Mit den ermöglichten regulatorischen Rahmenbedingungen zeichnen sich Investitionsunterstützungsmechanismen als äußerst wirksame Mittel zur Kostensenkung aus, die sowohl den anfänglichen Investitionsbedarf als auch die Finanzierungsausgaben gleichzeitig angehen.
Darüber hinaus ist es unerlässlich, die Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten zu intensivieren, um den besten Anwendungsfall für grünen Wasserstoff zu verstehen. Mehr Investitionen und gemeinsame Innovationsplattformen sind erforderlich, um die Forschung zur Entwicklung der Effizienz, Skalierbarkeit und Nachhaltigkeit von Wasserstofftechnologien zu stärken.
Fazit
Grüner Wasserstoff wird als entscheidender Akteur bei der Umgestaltung des globalen Energieparadigmas betrachtet und bietet erhebliche Investitionsmöglichkeiten. Durch eine strategische Kombination aus Investitionsengagement, technologischem Fortschritt und förderlichen Regulierungsumgebungen präsentiert grüner Wasserstoff eine überzeugende Chance für Investitionen in diesem Bereich. Die Aussichten von grünem Wasserstoff heute zu ergreifen, ist ein wichtiger Schritt auf dem Weg zu einer kohlenstoffneutralen Zukunft.
Der Beitrag ist zuerst in ENI EXXECNEWS INSTITUTIONAL 02/2024 erschienen.
Simon Gupta ist der Gründer und Geschäftsführer von Broadpeak, einem in der Schweiz ansässigen Beratungsunternehmen, das sich auf Impact Finance spezialisiert hat. Er verfügt über 20 Jahre Erfahrung in der Entwicklungsförderung in Lateinamerika, Afrika und Asien. Zudem ist er Partner bei der Investmentfirma Investment Associate AG, wo er soziales und ökologisches Impact Investing leitet. Bevor er Broadpeak gründete, arbeitete er für Finanzinstitute wie DEG, KfW und ResponsAbility Investments AG. Für Gupta ist klar: Das Leben der Menschen in Entwicklungsländern kann nur durch eine stabile Wirtschaft verbessert werden. Daher ist der nachhaltigste Weg, den Armen der Welt zu helfen, wirtschaftlicher Fortschritt. Mit der Gründung von Broadpeak verfolgt er seine Vision, Impact Investing gezielt einzusetzen, um die Lebensbedingungen der Menschen überall auf der Welt zu verbessern.
