BNY Mellon: „Für Kurzläufer bleibt das Umfeld günstig“
Alexis Renault, Leiter High Yield bei Meriten Investment Management, ist der Überzeugung, dass Anleihen, die gegenüber Zins- und Spreadveränderungen unempfindlich sind, attraktiv bleiben. Sofern die Europäische Zentralbank (EZB) nicht das Ende ihrer lockeren Geldpolitik einläute, sei die Zeit für einen Ausstieg bei Kurzläufern noch lange nicht reif.
Der Zinsanstieg seit April habe laut Renault manchen Investor kalt erwischt. Gerade wer Anleihen mit ultralangen Laufzeiten bevorzugt hat, sitze heute auf herben Verlusten. So habe beispielsweise der Tesco-Bond mit Fälligkeit im Jahr 2047 seit dem 21. April rund 20 Punkte, also etwa 18 Prozent, verloren – und das fast ausschließlich wegen des Zinseffekts. Obwohl der Spread um 14 Basispunkte zugelegt habe, sei die Rendite der 30-jährigen Bundesanleihe um ein Prozent gestiegen, was einem Kursverlust von 16 Prozent entspreche.
„Grundsätzlich bleiben festverzinsliche Papiere mit maximal vier Jahren Restlaufzeit attraktiv – dank ihrer Unempfindlichkeit gegenüber Zins- und Spreadveränderungen. Läuft die Konjunktur so stabil wie zuletzt, gilt das erst recht für Unternehmensanleihen. Dort verbessern sich die Ertragssituation und die Bonität der Unternehmen. Das bedeutet: Die Risikospreads sinken, w as die Performance der Unternehmensanleihen verbessert. Das dürfte bis ins kommende Jahr so weitergehen, sofern die Europäische Zentralbank nicht das Ende ihrer lockeren Geldpolitik einläutet. Sollte nämlich Europas Wirtschaft so positiv überraschen wie die jüngste ifo-Prognose, könnte die EZB auf höhere Zinsen umschw enken. Gleiches gilt, wenn sich das politische Klima plötzlich eintrübt und die Risikospreads steigen. Beides w äre Gift für die Anleihekurse. Derzeit spricht jedoch w enig für diese Szenarien. Die Zeit für einen Ausstieg ist bei Kurzläufern noch lange nicht reif“, so Renault.
Quelle: Marktbericht BNY Mellon
BNY Mellon Investment Management ist eine US-amerikanische Investmentmanagement-Gesellschaft mit einem verwalteten Vermögen von 2,8 Billionen US-Dollar. BNY Mellon Investment Management umfasst die zu BNY Mellon gehörenden Investmentfirmen, Vermögensverwalter für vermögende Privatkunden sowie weltweite Vertriebsgesellschaften. (JF1)