Stärkung von ESG-Standards in Schwellenländern: Ein Katalysator für Investitionen und Wachstum
Kommentar von Romina Graiver (William Blair) im Vorfeld der 28. UN-Klimakonferenz („COP28“), die vom 30. November bis zum 12. Dezember 2023 in Dubai stattfindet. Ihrer Einschätzung nach ist die Verbesserung von ESG-Standards nicht nur ein verantwortungsvolles Unterfangen, sondern eine strategische Notwendigkeit, um Kapital anzuziehen, das Geschäft im In- und Ausland zu steigern und Talente zu gewinnen:
Umwelt-, Sozial- und Governance-Praktiken (ESG) und deren Offenlegung haben sich zu entscheidenden Faktoren für Unternehmen in Schwellenländern entwickelt. Eine nachweislich gute ESG-Bilanz kann Unternehmen dabei helfen, institutionelle Investoren anzuziehen, die zunehmend erkennen, dass die ESG-Leistung eines Unternehmens ein Hinweis auf dessen langfristige Nachhaltigkeit und Risikomanagementfähigkeiten ist.
ESG-Nachweise wirken sich auch zunehmend auf die Fähigkeit von Unternehmen aus, Zugang zu internationalen Märkten zu erhalten, da die wichtigsten Handelspartner in den Industrieländern strengere Anforderungen für Importe stellen. Weitere Vorteile ergeben sich daraus, dass Unternehmen Zugang zu kostengünstigerem Kapital erhalten, Talente anziehen und die Akzeptanz bei ihren Kunden erhöhen können. Der im März von BCG durchgeführten Studie „The Sustainability Imperative in Emerging Markets“ zufolge ist der Anteil der Verbraucher in Schwellenländern, denen Nachhaltigkeit wichtig ist, um 15 bis 25 Prozentpunkte höher als der Anteil der Verbraucher in Industrieländern.
Die aktuelle Landschaft der ESG-Offenlegung
Unternehmen aus den Schwellenländern weisen in der Regel eine schwächere ESG-Offenlegung und niedrigere ESG-Bewertungen auf als ihre Pendants aus den Industrieländern, und dies wird gemeinhin als ein Haupthindernis für eine stärkere Kapitalallokation genannt, da Investoren zunehmend ESG-Überlegungen in ihre Anlagestrategien integrieren.
Der Studie „Resetting The ESG Investment Paradigm To Support Emerging Markets & Developing Economies (EMDEs)“ des MOBILIST-Programms (Mobilizing Institutional Capital Through Listed Product Structures) der britischen Regierung zufolge, in der Marktteilnehmer zu den Auswirkungen von ESG auf die Kapitalallokation in Schwellenländern befragt wurden, bestätigte, dass Probleme im Zusammenhang mit ESG-Datenlücken und Bewertungsfehlern die Ineffizienz bei der Kapitalallokation verschärfen und den Kapitalfluss in Schwellenländer verringern können. Schwächen bei der Offenlegung sind auch auf ein begrenztes Bewusstsein, Ressourcenbeschränkungen und unterschiedliche Unternehmensführungspraktiken zurückzuführen. Unternehmen in Schwellenländern haben in der Regel weniger Erfahrung mit der Berichterstattung über ESG-Daten als Unternehmen in Europa, wo es seit vielen Jahren Offenlegungsvorschriften gibt. Angesichts der zunehmenden Bedeutung von ESG-Erwägungen für die Gewinnung von Kapital und Wachstumschancen haben Regulierungsbehörden und Börsen ihre Bemühungen verstärkt, Richtlinien für eine bessere Offenlegung von Unternehmen zu erstellen. Diese Bemühungen beginnen sich auszuzahlen. In Malaysia, Thailand, den Philippinen, Südafrika, den Vereinigten Arabischen Emiraten, Indien und China beispielsweise hat sich die Verfügbarkeit von Daten deutlich verbessert.
Bessere Trends könnten zu besseren Ergebnissen führen
Mehrere Vorschriften und Initiativen zielen darauf ab, die ESG-Praktiken und die Offenlegung zu verbessern:
- Im Januar trat die Resolution 59 der brasilianischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde in Kraft, die eine verstärkte Offenlegung von ESG-Aktivitäten und Risikomanagementpraktiken vorschreibt. Die brasilianische Börse B3 führte im August den Index Idiversa B3 ein, der börsennotierte Unternehmen anerkennen soll, die sich durch eine besonders große Vielfalt auszeichnen, indem er geschlechts- und ethnienbezogene Kriterien kombiniert. An der Klimafront ist die bevorstehende Abstimmung über einen Gesetzentwurf zur Einrichtung eines brasilianischen Systems für den Handel mit Treibhausgasemissionen (SBCE) ein wichtiges Signal für die Bemühungen Brasiliens, seine Klimaverpflichtungen zu erfüllen.
- Das Securities and Exchange Board of India führte 2023 das Business Responsibility and Sustainability Reporting (BRSR) ein, das das Business Responsibility Reporting (BRR) ersetzt und von den 1.000 größten indischen Unternehmen verlangt, verpflichtende quantitative Kennzahlen zu nachhaltigkeitsbezogenen Faktoren vorzulegen. Die Aufsichtsbehörde führte auch Anforderungen an die Zuverlässigkeit der Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen ein und schuf strengere Vorschriften für die Benennung und Offenlegung von Investmentfonds.
- Wie andere Länder des Nahen Ostens liegen auch die VAE in Bezug auf ESG-Praktiken und Offenlegung hinter den fortschrittlicheren Schwellenländern zurück, verstärken aber ihre Bemühungen. Die Wertpapier- und Rohstoffbehörde hat ESG-Metriken und -Indikatoren für die Unternehmensberichterstattung festgelegt. Sie hat auch die Schaffung eines ESG-Aktienindexes an der Börse von Dubai unterstützt, in den Unternehmen der VAE aufgenommen werden sollen, die vorbildliche Nachhaltigkeitspraktiken aufweisen. Darüber hinaus wird die Aufsichtsbehörde bis 2025 mindestens ein weibliches Vorstandsmitglied vorschreiben. In nur zwei Jahren hat sich die Zahl der Frauen in den Vorständen von Unternehmen mehr als verdoppelt.
Da das ESG-Bewusstsein und die Bemühungen von Unternehmen und Aufsichtsbehörden in den Schwellenländern zunehmen, hat das kürzlich vom International Sustainability Standards Board (ISSB) verabschiedete Rahmenwerk für die Nachhaltigkeitsberichterstattung das Potenzial, als Katalysator für erhebliche Verbesserungen in der Berichterstattung zu dienen. ISSB bietet einen weltweit anerkannten und standardisierten Rahmen für die Nachhaltigkeitsberichterstattung, der Konsistenz, Transparenz und Vergleichbarkeit fördert. Schwellenländer, die in ihrer ESG-Berichterstattung noch relativ am Anfang stehen, können Berichtsstandards überspringen und internationale Best Practices übernehmen, was dazu beiträgt, neues Kapital und Wachstum anzuziehen.
ESG-Standards sind notwendig, um Kapital anzuziehen
Die Verbesserung von ESG-Standards ist nicht nur ein verantwortungsvolles Unterfangen, sondern eine strategische Notwendigkeit, um Kapital anzuziehen, das Geschäft im In- und Ausland zu steigern und Talente zu gewinnen. Die aufstrebenden Volkswirtschaften waren in der Vergangenheit in diesem Bereich aufgrund mangelnden Bewusstseins, begrenzter Ressourcen und schwächerer regulatorischer Rahmenbedingungen zurückgeblieben, was zu durchweg niedrigeren ESG-Ratings der großen Ratingagenturen führte.
Der ermutigende Trend positiver Initiativen, wie verbesserte Corporate-Governance-Kodizes, verstärkte Umweltangaben und Bemühungen zur Förderung der Geschlechtervielfalt, unterstreicht die wachsende Bedeutung von ESG in den Schwellenländern. Darüber hinaus bietet das ISSB-Rahmenwerk den Schwellenländern eine einzigartige Gelegenheit, ihre ESG-Standards auf ein internationales Niveau zu heben, was möglicherweise neue, höhere Investitionen und Wachstum freisetzen kann. Die Entwicklung hin zu robusten ESG-Standards und das damit verbundene Potenzial für die Schwellenländer wird vom Markt möglicherweise nicht in vollem Umfang wahrgenommen. Investoren und Stakeholder sollten die sich entwickelnden ESG-Trends beobachten und mit den Unternehmen und Regulierungsbehörden der Schwellenländer in Kontakt treten, um die Vorteile positiver Entwicklungen und deren Potenzial zur Beschleunigung zu nutzen.
Romina Graiver ist Partnerin und Portfoliospezialistin für globale Aktienstrategien bei William Blair. Die unabhängige Investment Boutique mit Sitz in Chicago (USA) beschäftigt rund 1.900 Mitarbeiter weltweit und verwaltet ein Vermögen in Höhe von 60,7 Milliarden US-Dollar für private und öffentliche Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, Stiftungen, Staatsfonds sowie Finanzberater (Stand: 30. September 2023).
