AXA IM: Hochwertige Small Caps werden übersehen
Die Aktien von kleineren Unternehmen haben sich seit Jahresbeginn besser entwickelt als der breite Markt, so der Vermögensverwalter AXA IM. Das gelte sowohl für den europäischen als auch für den US-amerikanischen Aktienmarkt. Laut AXA IM haben in den USA und auch in Europa Nebenwerte die Standardwerte geschlagen. So verzeichnet der „MSCI USA Small Cap Index“ per 31. August 2015 ein Minus von 2,08 Prozent – der Standard-Index „MSCI USA“ liegt bei minus 2,56 Prozent. Das europäische Pendant „MSCI Europe Small Cap“ kommt seit Jahresbeginn auf ein Plus von 9,43 Prozent, obwohl der „MSCI Europe“ ebenfalls leicht im Minus liegt. Dennoch würden die Chancen, die in Dividendenpapiere kleinerer Unternehmen liegen, von vielen Anlegern nicht erkannt.
Für Alex Harper, Client Portfolio Manager bei AXA Rosenberg, gibt es gute Gründe für das überdurchschnittliche Abschneiden dieser Anlageklasse in den USA: „Mit dem Beginn des Quantitative Easing in Europa ist die Risikoneigung der Investoren angestiegen“, erklärt der Experte. „Davon haben die Small Caps profitiert.“ Zudem würden sich kleinere Unternehmen meist stärker auf den heimischen Markt fokussieren. Der starke US-Dollar sei dabei ein unterstützender Faktor und ein zusätzlicher Grund für höhere Renditen gewesen.
Eine negative Auswirkung auf die Nebenwerte im Falle einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank Fed erwartet Harper nicht: „Die US-Wirtschaft erholt sich, die Arbeitslosigkeit sinkt, und die Löhne steigen. Für die Mehrheit der Small Caps kann das nur von Vorteil sein, denn die direkten Auswirkungen von steigenden Zinsen auf Kreditaufnahme oder Kapitalbeschaffung werden auf diese Weise abgefedert.“ Dies zeige auch die Vergangenheit: So übertraf im vergangenen Zinserhöhungszyklus von 2004 bis 2006 der „MSCI USA Small Cap Index“ den Standard „MSCI USA Index“ um mehr als zehn Prozent.
AXA Rosenberg hat derzeit den Konsumgütersektor als aussichtsreich identifiziert: „Wir stufen Einzelhändler und Freizeitunternehmen momentan als attraktiv ein, da viele Aktien in diesem Bereich sowohl durch ihre Bewertung als auch durch ihre Ergebnisse überzeugen“, erklärt Harper. Darüber hinaus gebe es viele weitere Möglichkeiten, um in qualitativ hochwertige Small Caps zu investieren, die bisher übersehen worden seien. Ähnlich sieht das Isabelle de Gavoty, Head of Small Cap Investment Team bei AXA Framlington, mit Blick auf den europäischen Kontinent: „Momentan ist das Marktumfeld volatil. Gerade jetzt bietet sich also die perfekte Gelegenheit, das Portfolio stärker zu diversifizieren. Small Caps sind mehr als geeignet dafür.“ Das zeige auch die Vergangenheit. Zuletzt hätten die Nebenwerte trotz Marktvolatilität die Erwartungen übertroffen. „Die Marktvolatilität hält vorerst an – zumindest solange, bis sich das Weltwirtschaftswachstum wieder stabilisiert. Es kann sich also lohnen, genauer hinzusehen und den ein oder anderen bisher übersehenen Nebenwert noch in das Portfolio aufzunehmen“, schließt de Gavoty.
Quelle: Pressemitteilung AXA IM
AXA Investment Managers Paris SA (AXA IM) ist eine Vermögensverwaltung, die zur französischen AXA-Versicherungsgruppe gehört. Das 1994 gegründete Unternehmen beschäftigt mehr als 2.300 Mitarbeiter in 21 Ländern weltweit und verwaltet ein Vermögen in Höhe von rund 689 Milliarden Euro. (Stand: 31. März 2015) (JF1)