Im Mittelstand ist das Management die Schwachstelle
Das Fondsmanagement des „Steubing German Mittelstand Fund I“ äußert sich regelmäßig im „Standpunkt German Mittelstand“ zum Markt für Mittelstandsanleihen und Fragen der Finanzierung von kleinen und mittleren Unternehmen. In der jüngsten Ausgabe befasst sich das Team des Fondsmanagers Ralf Meinerzag mit der Bedeutung des Managements bei der Beurteilung eines Investments in eine Mittelstandsanleihe. Das Fazit: Neben zahlreichen Faktoren wie Finanzkennzahlen, Covenants oder einem soliden Geschäftsmodell sollten Investoren auch das Management kritisch in Augenschein nehmen.
„Häufig scheitern mittelständische Unternehmen nicht an der Marktsituation oder den Wettbewerbsbedingungen, sondern an simplen Managementfehlern. In den Geschäftsführungen gibt es keine Verantwortlichen für die Finanzen und das Controlling. Diese wichtigen Zuständigkeiten werden häufig in Personalunion vom CEO (Chief Executive Officer) mit ausgefüllt und bleiben de facto somit weitestgehend auf der Strecke“, moniert Ralf Mainerzag. „Wir werden als institutioneller Investor zukünftig hier bei den Due Diligences den Unternehmen noch genauer auf die Finger schauen“, führt Meinerzag weiter aus.
Fast alle deutschen Mittelständler sind Familienunternehmen, oft eignergeführt. Laut einer Studie der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft PwC sind bei mehr als 90 Prozent der Unternehmen weltweit Familienmitglieder in der Unternehmensleitung tätig. Damit spiele die aktive Einflussnahme der Familienglieder eine entscheidende Rolle.
Betrachte man die Insolvenz- und Restrukturierungsfälle aus der Vergangenheit, zeige sich, dass Mittelstandsanleihen oft durch Managementfehler massiv unter Druck gekommen sind und dies im Extremfall auch zur Insolvenz führte. Besonders Mittelstandsanleihen, bei denen es personelle Veränderungen in der Geschäftsführung gegeben hat, seien in der Vergangenheit unter Druck geraten. Typische Fehler mittelständischen Managements seien fehlende oder zu komplexe Organisationsstrukturen, außerdem eine Selbstüberschätzung des Managements, sowie eine falsche Darstellung der Marktsituation durch das Management.
Quelle: Pressemitteilung Steubing German Mittelstand Fund I
Die Steubing AG ist eine Wertpapierhandelsbanken mit Sitz in Frankfurt. Das 1987 gegründete Unternehmen mit 65 Mitarbeitern weist ein Eigenkapital von 45 Millionen Euro aus. Das Fundament der Geschäftstätigkeit bilden der Handel und das elektronische Orderrouting in börsennotierten Aktien, Anleihen, Zertifikaten und Optionsscheinen. (AZ)