Inflationsrate im Euro-Raum: "Ölpreis, das schwarze Schaf"
Die Inflationsrate im Euro-Raum macht einen überraschenden Satz nach oben. Die jährliche Rate hat sich innerhalb eines Monats von plus 1,2 Prozent auf plus 1,9 Prozent beschleunigt. Damit liegt sie auf den ersten Blick auf der Zielgeraden nach Vorstellung der Europäischen Zentralbank (EZB), die eine Teuerung nahe unter zwei Prozent anstrebt. Das schreibt Stefan Bielmeier, Bereichsleiter Research und Chefvolkswirt der DZ Bank, in einem Blogbeitrag. Die Preistreiber im Mai ließen sich im Wesentlichen auf zwei Komponenten eingrenzen: Ein Auslaufen des sogenannten Ostereffekts und auf einen markanten Anstieg des Ölpreises.
Da das Osterfest in diesem Jahr in den März rutschte, stiegen die Preise vor allem für tourismusnahe Dienstleistungen in dem Monat besonders an. Im April folgte dann ein entgegengesetzter Effekt - und die Preise gaben im Vorjahresvergleich überdurchschnittlich stark nach. Diese Verwerfungen (Ostereffekt) seien im Mai nun weitestgehend ausgelaufen und hätten den Preisdruck bei den Dienstleistungen wieder „normalisiert“. Daher wurde auch bei der Kernrate – also der Teuerungsrate ohne Energie-, Nahrungs- und Genussmitteln – ein sichtbarer Anstieg auf plus 1,1 Prozent vermeldet, nach plus 0,7 Prozent im Vormonat.
Zumindest ebenso prominent präsentiere sich der Anstieg der Energiepreise. Die jährliche Rate schoss von plus 2,6 auf plus 6,1 Prozent. Angesichts des stark gestiegenen Ölpreises von knapp 50 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat wurde mit einem merklichen Anstieg bei Kraftstoff- und anderen Energieträgerpreisen gerechnet.
Ob der EZB die Inflationsentwicklung gutheißt? Schließlich wurde das Inflationsziel zumindest statistisch optimal getroffen. Allerdings ziele die EZB mit ihrer lockeren Geldpolitik eher auf eine anziehende konjunkturelle Entwicklung ab. Diese Entwicklung spiegele sich am ehesten auch in der Kernrate wieder, die aktuell aber alles andere als Inflationssorgen aufkommen lasse.
Der gestiegene Ölpreis könnte der Kernrate den ohnehin seichten Wind nun aber aus den Segeln nehmen: Der Ölpreis entziehe den Haushalten ein Stück weit die Kaufkraft. Denn ein größerer Teil des verfügbaren Einkommens werde für Energiegüter ausgegeben, wodurch die Nachfrage nach anderen Gütern und Dienstleistungen sinke. Bleibt der Ölpreis auf einem höheren Niveau, könnte dies die desinflationären Tendenzen etwas erhöhen und zugleich den Konjunkturmotor abschwächen. Ein denkbar schlechtes Szenario angesichts des ohnehin schon eingetrübten Wirtschaftsklimas der vergangenen Monate.
Der Ölpreis sei gegenwärtig durch zahlreiche geopolitische Konflikte aber auch aufgeheizt. In der zweiten Jahreshälfte rechnet Bielmeier eher mit einem Abflauen dieser Risiken. Die Übertreibung des Ölpreises dürfte dadurch wieder etwas abnehmen. Damit sollte auch die aktuell energiegetriebene Inflationsrate im weiteren Jahresverlauf an Dynamik verlieren. Im Jahresdurchschnitt bleibe Bielmeier im Euro-Raum daher bei einer vergleichsweisen moderaten Inflationsentwicklung von rund 1,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Quelle: Bielmeiers Blog DZ Bank
Die DZ Bank AG mit Sitz in Frankfurt am Main ist das Zentralinstitut innerhalb der genossenschaftlichen Finanzgruppe. Sie fungiert darüber hinaus als Holding für Verbundunternehmen der DZ Bank-Gruppe und koordiniert die Spezialinstitute innerhalb der Gruppe. (mb1)