Japans Aktienmarkt im Wandel
Der japanische Aktienmarkt erlebt nach dreißig Jahren der Stagnation einen neuen Sonnenaufgang, meint Dr. Christoph Bruns, Vorstand Fondsmanagement beim Oldenburger Aktienfondsmanagement Loys AG.
An der Tokioter Börse wird die Entwicklung mit Euphorie und Fantasie zur Kenntnis genommen. Ausländische Anleger sind bislang unterinvestiert am Kabuto Cho. Der repräsentative TOPIX Index, der alle Aktien der ersten Sektion umfasst, führt jetzt im zweiten Jahr in Folge den Tross der breiten nationalen Marktbarometer an. Seit Januar 1968 legte der TOPIX jährlich um durchschnittlich 6,02 Prozent zu, wobei Ausschüttungen noch hinzukommen. Im gleichen Zeitraum stieg der deutsche Großwerte-Index DAX um durchschnittlich 6,56 Prozent pro Jahr an, wobei hierbei Dividenden bereits eingerechnet sind. Derweil verbuchte der marktbreite amerikanische S&P 500 Index einen durchschnittlichen jährlichen Zugewinn von 7,32 Prozent, wobei Dividenden noch nicht berücksichtigt sind. „Wie man an den Zahlen sieht, haben sich japanische Aktien in den letzten fünf Jahrzehnten keineswegs nachteilig entwickelt“, so Bruns in seiner „Capital Kolumne“.
Japans Wandel findet nach Bruns Meinung seinen Niederschlag vor allem in zwei Phänomenen, die bislang eher vernachlässigt waren: Aktienrückkäufe und höhere Dividendenausschüttungen. „Dabei muss man wissen, dass viele japanische Unternehmen sehr komfortabel finanziert sind und oftmals sogar über eine Nettokasseposition verfügen“, erklärt Bruns, „Wenn nun das Thema Bilanzoptimierung an Fahrt gewinnt, dann können die Eigenkapitalrenditen problemlos deutlich angehoben werden“. Die im Vergleich mit amerikanischen Unternehmen eher mageren Eigenkapitalrenditen japanischer Aktiengesellschaften sind laut Bruns in erster Linie der zu konservativen Vermögensallokation geschuldet. Dabei kommt aus Sicht des Experten noch hinzu, dass die Dauerniedrigzinspolitik der japanischen Notenbank den Unternehmen sehr günstige Fremdkapitalfinanzierung erlaubt. (DFPA/abg)
Die inhabergeführte Loys AG ist ein Spezialist für wertorientiertes aktives Aktienfondsmanagement mit Hauptsitz in Oldenburg.