Marktkommentar: "Aktien - Fokus auf langfristigen Wachstumstrends"
Das Jahr 2016 stand im Zeichen außergewöhnlicher geopolitischer Ereignisse. Das Brexit-Votum und die Wahl von Trump sorgten für Schlagzeilen - Meinungsforscher, Wettanbieter und die Mehrheit der Experten wurde kalt erwischt. Die wirtschaftlichen und politischen Konsequenzen dieser Ereignisse sind noch nicht absehbar. In dem Versuch, die Konsequenzen vorwegzunehmen, reagierten die Märkte mit Schwankungen, Wechselkursbewegungen, Flucht in Inflationsgeschäfte und Rotationen bei Aktien. Nach Auffassung von Ian Warmerdam und Ronan Kelleher, Co-Manager des „Henderson Global Growth Fund“ vom Vermögensverwalter Henderson, wird sich die Konzentration auf unterbewertete Unternehmen mit langfristigen Wachstumstreibern auch 2017 stärker auszahlen als eine von Marktstimmungen getriebene Positionierung.
„Wir versuchen nicht, politische Ereignisse vorherzusehen oder die Marktreaktionen auf unerwartete Entwicklungen zu erahnen. Ohne die Auswirkungen herunterspielen zu wollen sind wir dennoch überzeugt, dass es wesentlich besser vorhersehbare Trends gibt, die es sich zu untersuchen lohnt. Unseres Erachtens zahlt es sich für Anleger eher aus, unterbewertete Unternehmen mit langfristigen Wachstumstreibern aufzuspüren, als auf die Marktstimmung zu setzen. Auch eine Fokussierung auf langfristige Entwicklungen statt auf politische Turbulenzen sollte gewinnbringender sein. Das Jahr 2016 hat diese Einschätzung jedenfalls untermauert“, so die Co-Manager des „Henderson Global Growth Fund“.
Warmerdam und Kelleher verfolgen im Wesentlichen einen Bottom-up-Ansatz. Gleichwohl gebe es eine Reihe langfristiger Wachstumstrends, die der Markt aus Sicht der Fondsmanager unterschätzt und die sich auf ihr Portfolio auswirken. Dazu zählten disruptive Trends im Internet, Innovationen im Gesundheitswesen, Energieeffizienz, belegloser Zahlungsverkehr und Wachstum in Schwellenländern.
Während die geopolitischen Ereignisse 2016 unvorhersehbar waren, seien die Entwicklungen bei den Internettrends absehbar gewesen. So steige die weltweite Nutzung unaufhaltsam, die Online-Werbung sei auf dem Vormarsch und der E-Commerce mache dem traditionellen Einzelhandel zunehmend Marktanteile streitig. Der Brexit-Schock habe zwar Wechselkursschwankungen ausgelöst, gleichzeitig schreite die Alterung der Weltbevölkerung voran und wachse der Druck auf das Gesundheitssystem. Außerdem werde Bargeld weltweit immer stärker durch Karten- und elektronische Zahlungen verdrängt, auch wachse die Umweltbelastung durch CO2-Emissionen und der Anteil der Schwellenländer an der weltweiten Produktion.
„Wir halten daher weiterhin Ausschau nach Unternehmen mit hohen Markteintrittsbarrieren, die, getragen von langfristigen Trends, weiter wachsen und attraktiv bewertet sind. Ein diversifiziertes Portfolio aus solchen Titeln dürfte unseres Erachtens langfristig eine überdurchschnittliche Wertentwicklung erzielen, auch wenn wir so die seltsam anmutende Wette auf eine Trumpflation verpassen“, so die Meinung von Warmerdam und Kelleher.
Quelle: Marktkommentar Henderson
Henderson Global Investors (Henderson GI) wurde 1934 als unabhängiger Vermögensverwalter in London gegründet. Das Unternehmen beschäftigt weltweit mehr als 1.000 Mitarbeiter und verwaltet ein Anlagevermögen in Höhe von 116,6 Milliarden Euro. (Stand: 30. September 2016) (JF1)