Robeco: Chinesische Aktien im Aufwärtstrend
Der inländische chinesische Aktienmarkt befindet sich seit Ende 2013 im Aufwärtstrend, jüngst ist auch der Offshore-Markt in Hongkong angesprungen. Für Victoria Mio, CIO China bei der Investmentgesellschaft Robeco und Fondsmanagerin des „Robeco Chinese Equities“, markiert diese Entwicklung den Beginn eines „mehrjährigen Bullenmarkts für chinesische Aktien“. Laut Marktkommentar bevorzugt sie auf kurze Sicht die H-Aktien aus Hongkong, die zurzeit mit einem Abschlag auf ihre Counterparts (A-Aktien) an den Börsen in Shanghai und Shenzen gehandelt werden.
Viele Unternehmen sind sowohl mit A-Aktien in Festlandchina und H-Aktien in Hongkong gelistet. Diese Aktien sind nicht austauschbar. „Da Investoren damit allerdings die gleichen Ansprüche an ein und dasselbe Unternehmen erwerben, sollten sie eigentlich gleich bewertet sein. Tatsächlich handeln A-Aktien im Durchschnitt aber zurzeit mit einem Aufschlag von 23 Prozent auf die jeweiligen H-Aktien. Diese Lücke schließt sich jetzt“, sagt Mio.
Nach dem sehr schnellen Anstieg der Kurse würde die China-Expertin eine Marktkonsolidierung in nächster Zeit nicht überraschen. Auch berge der chinesische Markt laut Mio durchaus Risiken: Die Wirtschaftsdaten sind weiterhin schwach, die Finanzierungskosten hoch, strukturelle Überkapazitäten sind eine Last und Zahlungsausfälle von Unternehmen sowie notleidende Kredite nehmen zu. Schwache Makro-Statistiken in China und ein Zinsanstieg in den USA könnten einen Marktrückgang auslösen.
Trotz der Risiken ist Mio zuversichtlich, dass sich der Aufwärtstrend an den chinesischen Aktienmärkten fortsetzt: „Die Rally ist keine liquiditätsgetriebene Blase. Wir glauben vielmehr, dass sie der Beginn eines mehrjährigen Bullenmarktes ist.“ Der zyklische Ausblick beginne sich zu verbessern, während die geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen noch intensiviert werden. „Im zweiten Halbjahr 2015 sollten wir Gewinnrevisionen nach oben sehen“, prognostiziert Mio. Ebenso könnten sich die Gewinnmargen ausweiten.
Quelle: Marktkommentar Robeco
Die Fondsgesellschaft Robeco mit Sitz in Rotterdam ist seit 2013 eine Tochtergesellschaft der japanischen Investmentbank Orix. Das 1929 gegründete Unternehmen beschäftigt weltweit rund 1.300 Mitarbeiter in 16 Ländern und verwaltet ein Vermögen in Höhe von rund 281 Milliarden Euro. (Stand: März 2015) (TH1)