Schroders: „Globale Anleihen finden weiter Anhänger“
Die Aussichten für die globalen Anleihenmärkte bleiben auf kurze Sicht konstruktiv, so die Einschätzung von Gareth Isaac, Fondsmanager Fixec Income beim Vermögensverwalter Schroders. Zwar dürften die Zinsen in den USA irgendwann dieses Jahr steigen, allerdings werde die US-Notenbank Fed bei der Erhöhung behutsam vorgehen. Anschließend dürften die Zinsen dann Niveaus erreichen, die bereits in früheren Straffungsphasen registriert wurden.
Isaac rechnet damit, dass die Zinsniveaus in anderen bedeutenden Volkswirtschaften unverändert bleiben, wodurch die Anleihenkurse gestützt würden. Zudem profitiere der Markt von den unkonventionellen Maßnahmen der Zentralbanken, etwa der quantitativen Lockerungspolitik. Der Beginn der langfristigen Wertpapierankaufprogramme der Europäische Zentralbank und der Bank of Japan wird laut Isaac die Anleihenrenditen weiter drücken.
Sorgen bereite die Möglichkeit, dass die Fed in ihrer Absicht, die Zinsen nur langsam und behutsam zu erhöhen, die Geldpolitik zu locker belässt und dadurch mittelfristig für Inflationsdruck sorge. „Die Arbeitslosigkeit in den USA ist in den letzten Jahren deutlich gesunken und das Lohnwachstum nimmt allmählich zu. Durch den Anstieg der Reallöhne wird der Verbrauch steigen. Das könnte letztlich auch die Inflation in die Höhe treiben, sobald sich die Basiseffekte der sinkenden Rohstoffpreise bemerkbar machen“, so Isaac. Und weiter: „Die Geldpolitik wirkt verzögert und wenn die Fed erst wartet, bis sich ein Inflationsdruck aufbaut, muss sie die Zinsen eventuell aggressiver anheben als vom Markt erwartet, was zu entsprechend ungünstigen Marktreaktionen führen könnte. Bedenklich ist auch, dass die Verschuldung in den europäischen Ländern mittlerweile untragbare Niveaus erreicht hat. Dabei wird häufig auf Griechenland gezeigt. Aber auch in vielen anderen Ländern ist die Verschuldung einfach zu hoch. Kommt es dann zur nächsten Krise oder Rezession, werden Zweifel an der Nachhaltigkeit dieser Länder aufkommen.“
Quelle: Marktkommentar Schroders
Schroders plc ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Sitz in London. Das 1804 gegründete Unternehmen beschäftigt weltweit 3.600 Mitarbeitern in 37 Niederlassungen und betreut ein Vermögen von 437,4 Milliarden Euro für private und institutionelle Anleger. (Stand: 30. Juni 2015) (JF1)