Vier Sektoren spüren die Kraft der Natur
Die Anlageexperten des globaler Investmentmanagers Capital Group haben sich mit Unternehmen in den Bereichen Versorgung, Versicherung, Logistik und Tourismus beschäftigt, um die Auswirkungen extremer Wetterereignisse in diesen Sektoren zu ermitteln. Eine Erkenntnis der Experten: Die extremen Witterungsbedingungen haben bereits erhebliche Auswirkungen auf den Geschäftsbetrieb, die Bilanzen und den Umsatz der Unternehmen.
Als langfristige Anleger sehen die Experten, dass Extremwetterereignisse, die oft durch den Klimawandel verursacht oder verschärft werden, bedeutsame, unterschiedliche und neue finanzielle und aufsichtsrechtliche Risiken schaffen. Angesichts der zunehmenden Häufigkeit und Schwere von Überschwemmungen, Stürmen und extremer Hitze wird für die Experten das Wetter bei Anlageüberlegungen eine noch wichtigere Rolle spielen. Die Auswirkungen von Dürreperioden auf die Lieferketten sind in allen Sektoren ein Thema, das Anleger bis 2024 und darüber hinaus im Auge behalten sollten.
Versorgungsunternehmen: Explosiven Mischung aus hitzebedingten Risiken
„Für US-amerikanische Versorgungsunternehmen ist das Anlagerisiko im Zusammenhang mit extremen wetterbedingten Ereignissen viel ausgeprägter als noch vor zehn oder zwei Jahren“, so der Aktieninvestmentanalyst Dominic Phillips. „Insbesondere das Risiko von Waldbränden verändert die Renditeprofile und Kreditspreads bestimmter Unternehmen grundlegend.“ Dominic geht davon aus, dass die Eigenkapitalkosten von Versorgungsunternehmen, die einem erheblichen Waldbrandrisiko ausgesetzt sind, weiter steigen werden. Steigende Temperaturen tragen auch zu anderen Risiken bei und verschlimmern diese direkt und indirekt, oft auf komplexe Weise. In Zeiten extremer Hitze kann die Wasserversorgung beispielsweise knapp werden, und der Strombedarf kann sprunghaft ansteigen. Stromversorger gehören zu den größten Wasserverbrauchern. In der Vergangenheit machte Wasserkraft – die weitgehend von einer ausreichenden und freifließenden Süßwasserversorgung abhängig ist – mehr als zehn Prozent der Gesamterträge des europäischen Sektors aus. Die jüngsten Dürreperioden führten dazu, dass die Wasserkraftwerke nicht optimal ausgelastet waren und die Wasserreservoirs über einen längeren Zeitraum weit unter dem historischen Niveau lagen.„Wir haben bei einer Auswahl der größten europäischen Versorgungsunternehmen ein erhebliches Risiko für Wasserknappheit festgestellt“, sagt Tom Crocker, ESG-Analyst für den Energiesektor. „Dies stellt eine Schwachstelle für zukünftige Geschäftsvorgänge und Erträge dar, die neben anderen traditionelleren Finanzanalysen unbedingt berücksichtigt werden muss.“
Rückversicherer und Versicherer: Der Himmel verdunkelt sich
Die Rückversicherungskosten haben sich stark erhöht. So stellte beispielsweise der Rückversicherungsmakler Gallagher Re fest, dass die typische US-Rückversicherungsquote (Verhältnis zwischen gezahlter Prämie und potenziellem Schaden) für Policen, auf die zuvor Ansprüche aufgrund von Naturkatastrophen erhoben wurden, während der Erneuerungsrunde Mitte 2023 um bis zu 50 Prozent anstieg. In Europa sind die Zinserhöhungen bisher vergleichsweise bescheiden ausgefallen: Es handelte sich um etwa zehn Prozent. „Die zunehmenden Schäden durch Naturkatastrophen haben zu einer Veränderung der globalen Rückversicherungsmärkte geführt“, so der Aktieninvestmentanalyst Rob Grube. Infolgedessen verdoppelte sich der rollierende Zehnjahresdurchschnitt der inflationsbereinigten versicherten Schäden der Branche in den letzten fünf Jahren. Hagelstürme, Waldbrände und andere sekundäre Gefahren sind für mehr als die Hälfte des Anstiegs verantwortlich. „Die Erschwinglichkeit und Verfügbarkeit von Sachversicherungen könnte auf absehbare Zeit schwierig bleiben.“
Tourismus & Reisen: Von Europas Sandstürmen bis hin zu Turbulenzen am US-amerikanischen Markt
In den USA gehörten die Fluggesellschaften nach einer Reihe schwerer Stürme zwischen Ende 2022 und Mitte 2023 zu den wetterbedingt am stärksten betroffenen Unternehmen. Alaska Airlines gab beispielsweise an, dass schlechtes Wetter allein im vierten Quartal 2022 einen Umsatzverlust von fast 45 Millionen US-Dollar „kostete“. „Ich bin erstaunt über das Ausmaß der Volatilität, die durch Faktoren verursacht wird, die außerhalb der Kontrolle des Managements der Fluggesellschaften liegen, einschließlich extremer Wetterbedingungen, irrationaler Aktivitäten von Wettbewerbern, Engpässen auf dem Arbeitsmarkt, Ölpreisen, Krieg und Terroranschlägen“, so Cheryl Frank, eine Aktienportfoliomanagerin der Capital Group. „Dies unterstreicht wirklich die Bedeutung starker Bilanzen.“ Die EU-Kommission stellt fest, dass „die zunehmenden Klimarisiken, die sich in extremen Wetterereignissen und Waldbränden und Überschwemmungen in nie dagewesenem Ausmaß im Sommer [2023] manifestierten,... die Aussichten für den europäischen Tourismus und die Wirtschaft im Allgemeinen belasten.“ Als Reaktion auf die zunehmenden Bedrohungen erwägen einige Reiseveranstalter die Einführung einer Versicherung für Touristen, die an Orte reisen, die von Klima- und Wetterextremen betroffen sind.
Logistik: Wohlbefinden und Produktivität der Mitarbeiter bei steigenden Temperaturen
Eine von der US-amerikanischen Occupational Safety & Health Administration (OSHA) durchgeführte Analyse von Daten über Schädigungen von Arbeitnehmern ergab, dass Zusteller und Lagerarbeiter am stärksten von extremer Hitze betroffen sind. Eine Studie geht beispielsweise davon aus, dass Hitzebelastung weltweit zu jährlichen Produktivitätsverlusten von rund 300 Milliarden US-Dollar führt.
Daher werden Gesundheits- und Sicherheitsfragen im Zusammenhang mit hitzebedingten Erkrankungen zu einem wichtigen Thema für E-Commerce- und Logistikunternehmen. „Ich vermute, dass sich der Umgang mit Hitzestress in Zukunft stärker auf die Gewinne von Liefer- und Lagerunternehmen auswirken wird“, so Wesley Phoa, Solutions Portfolio Manager der Capital Group. „Natürlich werden die Energiekosten für die Kühlung steigen, aber es wird interessant sein zu sehen, welche Unternehmen sich entscheiden, die notwendigen großen Investitionen zu tätigen, um die Produktivität aufrechtzuerhalten, regulatorische Risiken zu minimieren und die Beziehungen zu den Arbeitnehmern zu verbessern.“
Neben den bereits erwähnten sektorspezifischen Effekten sind die Auswirkungen extremer Wetterereignisse auf die Lieferketten etwas, das Anleger im Jahr 2024 und darüber hinaus genau im Auge behalten sollten. Dürreperioden können beispielsweise für eine Vielzahl von Branchen, die bei der Beschaffung von Rohstoffen oder beim Transport von Produkten auf den Seeweg angewiesen sind, eine große Herausforderung darstellen. Vor kurzem bezeichnete die Panama Canal Authority die Dürre Ende 2023 und Anfang 2024 als die schlimmste Dürreperiode in der Region seit mehr als 70 Jahren. Die Trockenheit führte zu „Staus“ von riesigen Containerschiffen, die Treibstoff, Obst, iPhones und Wein transportieren, um nur einige der betroffenen Waren zu nennen.
Generell scheint sich unter Anlegern, Aufsichtsbehörden und Regierungen ein Konsens herauszubilden, dass extreme Wetterereignisse zunehmend zu einem Problem werden. Auf der Grundlage der Ansichten von fast 1.500 Wissenschaftlern, Führungskräften aus der Wirtschaft und Regierungsvertretern nannte das Weltwirtschaftsforum 2024 extreme Wetterereignisse als die größte Sorge für das nächste Jahrzehnt und warnte, dass in den nächsten 10 Jahren mit einer weiteren Zunahme extremer Wetterereignisse zu rechnen ist. (DFPA/abg)
1931 in den USA gegründet, ist die Capital Group mit etwa 2,2 Bil. US-Dollar verwaltetem Vermögen (Stand 31.12.2022) heute einer der weltweit größten unabhängigen Investmentmanager. Seit 1962 ist die Capital Group in Europa vertreten und verwaltet Vermögen für Kunden in Deutschland und Österreich.