European Private Debt als Investmentopportunität
Private Debt, eine Form nicht börsennotierter Fremdfinanzierung, die Unternehmen nun auch von institutionellen Investoren und nicht mehr nur von Banken angeboten wird, ist zu einer wichtigen Finanzierungsquelle für schnell wachsende mittelständische Unternehmen mit Jahresumsätzen zwischen 25 und 250 Millionen Euro geworden. Diese Form etabliert sich damit sehr schnell als eine wichtige Assetklasse. Diese Ansicht vertritt Martina Schliemann, Managing Director Country Head Germany & Austria bei dem Assetmanager Muzinich.
Private-Debt-Instrumente haben eine Laufzeit zwischen fünf und acht Jahren. Um die Investoren für die begrenzte Liquidität zu entschädigen, biete Private Debt einen Renditeaufschlag im Sinne einer Illiquiditätsprämie im Verhältnis zu Anlagen in börsennotierten Märkten. Ein weiterer Vorteil sei, dass Private-Debt-Investitionen üblicherweise auf Basis variabler Zinssätze vorgenommen werden und somit einen gewissen Schutz gegen Zinserhöhungen bieten.
Viele Unternehmen suchen laut Schliemann aktiv danach, sich Kapital direkt von privaten Kreditgebern zu leihen. Eine Kreditaufnahme von einem institutionellen Kreditgeber als Alternative zu einem Bankkredit könne eine Vielzahl von Vorteilen aufweisen. Institutionelle Kreditgeber böten eher flexible Bedingungen und versuchten oft, eine langfristige Beziehung mit ihren Kreditnehmern aufzubauen. Die Suche nach den attraktivsten Unternehmen zur Vergabe von Krediten sei trotzdem ein ressourcenintensiver Prozess. Vereinfacht gesagt sei der Bestimmungsprozess, ob ein Unternehmen in der Lage ist, seinen Zins- und Kapitalzahlungen nachzukommen, für nicht-börsengehandelte als auch für börsengehandelte Forderungen ähnlich. Allerdings gingen Private-Debt-Investitionen zusätzlich mit komplexeren Prozessen einher, wie der Beschaffung und Überwachung der Darlehen, Konditionsverhandlungen und der Zusammenstellung von Finanzinformationen, die im Vergleich zu einem börsennotierten Unternehmen nicht immer sofort verfügbar seien sowie der Beachtung der lokalen regulatorischen Rahmenbedingungen. Um im Private-Debt-Sektor erfolgreich zu sein, müssten Kreditgeber deshalb nicht nur ihre Kreditanalysefähigkeiten und ihr tiefgründiges Branchenwissen einsetzen, sondern auch durch ein exzellentes regionales Netzwerk langfristige Beziehungen vorweisen und pflegen. Dies sei entscheidend, um die Zusammenarbeit zu erleichtern und eine Pipeline attraktiver, potenzieller Darlehen für die Zukunft vorzuhalten.
Das derzeitige Niedrigzinsumfeld werde voraussichtlich inmitten der anhaltenden wirtschaftlichen Unsicherheit bestehen bleiben. Folglich dürfte der Private-Debt-Markt weiterhin wachsen, da viele Investoren weiterhin nach einer alternativen höherrentierlichen Anlageform suchen.
Der europäische Private-Debt-Markt werde sich wahrscheinlich zunehmend seinem langjährig etablierten US-Pendant annähern, da die Unternehmen weniger auf Bankenfinanzierung angewiesen sein werden. Wenn die Nachfrage nach Private Debt Fonds allerdings zunimmt, werde auch der Wettbewerb um die attraktivsten Kreditnehmer zunehmen.
Quelle: Pressemitteilung Muzinich & Co.
Muzinich ist ein 1988 in New York gegründeter Asset Manager. (mb1)