Marktkommentar: "Die zwei Seiten der Medaille"
Regelmäßig kommentiert Eoin Murray, Head of Investment beim Invsetmentmanager Federated Hermes, die Auswirkungen der Corona-Pandemie. Diesmal: Eine kurze Bestandsaufnahme der aktuellen Lage und der warnende Hinweis, dass es auf die Perspektive ankommt – von der es meistens mehrere gibt.
Murray: „Nennen Sie mir ein beliebiges Szenario und ich werde Ihnen Belege dafür finden, die es stützen. Die Maßnahmen der Zentralbanken, Regierungen und Regulierungsbehörden haben ausgereicht, um eine Katastrophe abzuwenden. Der Markt preist nun korrekterweise ein, dass die Wirtschaft bald wieder zur Normalität zurückkehren wird. Dabei berücksichtigt der Markt auch den auf einen unglaublich kurzen Zeitraum begrenzten Produktionsausfall, der sicherlich in die Geschichtsbücher eingehen wird.“
Um diese These zu stützen, führt Murray eine Reihe positiver Überraschungen aus dem Arbeitsmarkt heran, wobei er den Rückgang der Erwerbsquote außer Acht lässt. Dieser deute darauf hin, dass viele die Suche nach einem Arbeitsplatz schlichtweg aufgegeben haben. Zusätzlich zieht er die stark verbesserten Daten des ISM-Einkaufsmanagerindex für das Dienstleistungsgewerbe von Anfang dieser Woche heran. „Die wirtschaftlichen Fundamentaldaten sehen im Großen und Ganzen betrachtet weiterhin schwach aus. Es ist riskant für Anleger, das Jahr 2020 einfach abzuschreiben und auf das nächste Jahr zu blicken“, schreibt Murray.
„Um jenen alternativen Blickwinkel zu verteidigen: die Ausfallraten steigen überall, wohin man auch blickt, und die Arbeitslosigkeit bleibt ebenfalls mit über 30 Prozent außergewöhnlich hoch. Die Verbraucher sparen weiterhin für den Fall weiterer Ausbrüche, so dass fiskalische Maßnahmen einen besorgniserregenden Betrag ausmachen, um die verlorenen Verbraucherausgaben auszugleichen.
Welchen Weg soll man nun einschlagen? Vielleicht sollte ich mich vom Markt beruhigen lassen – auf der einen Seite liegt der S&P500 nur knapp unter den Allzeithochs des Jahresbeginns. Aber ebenso liegt der VIX, der Angstindex, nach wie vor 50 Prozent über seinem langfristigen Durchschnitt und etwa dreimal über seinem eher aktuellen kurzzeitigen Durchschnitt. Die Anleger haben viel zu bedenken in solch einem Umfeld“, so Murray. (DFPA/JF1)
Quelle: Marktkommentar Federated Hermes
Federated Hermes, Inc. ist ein führender globaler Investmentmanager mit einem verwalteten Vermögen von 575,9 Mrd. USD (Stand 31. Dezember 2019). Mit Hauptsitz in Pittsburgh beschäftigt Federated Hermes fast 1.900 Mitarbeiter, unter anderem in London, New York, Boston und weiteren Büros weltweit.